证券-业务多点开花，26H1净利润同比+49%，年化ROE上行至9.3%.docxVIP

2026年09月01日

2026年09月01日

证券行业研究买入(维持评级)

行业专题研究报告

业务多点开花，26H1净利润同比+49%,年化ROE上行至9.3%

业绩表现

中期业绩增长强劲，多家券商年化ROE超10%,国际业务成为业绩增长重要驱动力。我们统计的42家上市券商2026H1合计实现营业总收入3638亿元，同比增长46%;归母净利润1552亿元，同比增长49%。盈利能力方面，2026H1上市券商加权平均ROE(未年化)为4.67%,同比提高1.20个百分点，17家券商年化ROE超10%。单季度来看，2026Q2上市券商合计实现营业总收入2127亿元，同比增长59%、环比增长41%;归母净利润943亿元，同比增长82%、环比增长55%,业绩增长强劲。截至2026H1末，上市券商归母净资产合计达2.97万亿元，较2025年末增长6%。在杠杆水平方面，截至2026年6月末，上市券商平均杠杆倍数为3.67倍(剔除客户资金口径),较2025年末上升0.23倍。

业务拆解

业务方面，2026年上半年券商各项业务实现多点开花。2026H1上市券商经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入同比增速分别为+54%/+25%/+30%/+53%/+50%。从业务结构来看，2026H1上市券商经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入占营业总收入的