中药-业绩承压筑底，基药催化可期.docxVIP

2026

2026年09月19日

中药行业

业绩承压筑底，基药催化可期

行业评级：增持（维持）

近十二个月行业表现

20

10

0

25/0925/1226/0326/06-10

-20

-30

沪深300_累计中药_累计

%

1个月

3个月

12个月

相对收益

-1

14

-18

绝对收益

-3

7

-18

注：相对收益与沪深300相比

核心要点：

o业绩承压，底部特征明显

2026年上半年，中药行业业绩整体承压，营收利润双降，Q2降幅进一步扩大。62家中药上市公司合计实现营业总收入1665.64亿元，同比下降4.43%；归母净利润204.06亿元，同比下降9.65%。Q2单季营收同比下降8.68%，归母净利润同比下降18.58%，收入端和利润端降幅较一季度均有所扩大。

从结构上看，行业底部特征已经较为明显，政策红利与成本红利正在构筑底部支撑，Q4基药目录落地有望成为板块修复的重要催化因素。

o压力叠加，分化加速出清

上半年行业承压主要受四方面因素影响：一是第四批全国中成药联盟集采落地叠加DRG2.0严格执行，院内用药量和价格空间被双向压缩；二是呼吸道疾病发病率从高位回归常态，以感冒呼吸品类为基本盘的OTC企业收入大幅下滑；三是医