中观行业比较月报(2026年8月)：维持均衡配置，关注增量景气趋势-260908.docxVIP

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策略报告策略月报

策略配置研究

2026年9月8日

中观行业比较月报（2026年8月）

维持均衡配置，关注增量景气趋势

平安观点：

n市场回顾：8月科技主导市场反弹，风格偏向小微盘。申万31个行业中有24个行业收涨，电子、煤炭、综合行业、通信、机械设备行业领涨，涨幅在10.0%以上，公用事业、美容护理、食品饮料行业跌幅居前，跌幅在5.0%以内。

n景气跟踪：近一个月，中观行业景气变化关注三条线索：1）美伊地缘局势僵持，油价维持强势并带动化工品跟涨，黄金大幅反弹，铜/铝/能源金属在供给硬约束下偏强运行，煤价受供应扰动上涨；2）AI产业维持高景气，制造业仍依赖出口；3）下游消费、地产景气度仍然偏弱，农产品价格因厄尔尼诺现象影响有所上涨，后续值得持续关注。整体上，科技与传统产业K型分化延续。具体地：

1.上游周期：大宗品价格普遍偏强，油/金/煤价涨幅明显，铜铝、化工品亦偏强运行。8月，美伊地缘局势紧张，布油环比上涨2.9%至90美元/桶附近；国内煤价因供给扰动也明显上涨；化工品价格也跟随走强，中国化工产品价格指数月环比上涨3.0%。有色方面，美元信用担忧升温之下，贵金属价格大幅反弹；工业金属、能源金属的供应端约束仍存，铜、铝、碳酸锂价格环比均有上涨。此外