春风动力(603129)拐点之年：出海引擎与风险敞口共生-关税、汇兑、极核敞口如何定价？.docxVIP

春风动力（603129）

公司覆盖

拐点之年：出海引擎与风险敞口共生

投资评级：买入首次覆盖

投资评级：买入首次覆盖

报告日期：2026-09-29

主要观点：

l本文研究对象为全球动力运动头部标的——春风动力，也是我们对消费出海的推荐延伸（研究包括：安克创新、绿联科技、科沃斯、石头科技、创想三维等）。26年公司正处“收入加速、盈利触底”的经营拐点——

收盘价（元）284.00

近12个月最高/最低（元）329.60/213.80

总股本（百万股）153

流通股本（百万股）153

流通股比例（%）100.00

总市值（亿元）436

流通市值（亿元）436

公司价格与沪深300走势比较

33%

13%

-7%09/2912/2903/2906/29

-27%

春风动力沪深300

长期全球化、高端化、电动化三大看点共振，短期市场分歧不在成长，而在出海是引擎同时是风险敞口，关税/汇兑高频干扰，我们分析当前位置，风险扰动已充分可见，对冲工具在途，悲观定价过度。

l为何关注拐点之年？三重风险