定向增发全流程透视：事件效应与分阶段选股策略-开源量化评论（131）.docxVIP

2026年10月

2026年10月16日

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-2026.2.19

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定向增发全流程透视：事件效应与分阶段选股策略

——开源量化评论（131）

l定向增发不同流程节点的信息价值与可交易性存在差异

定增发行具有明显的政策周期特征，发行数量在2015至2016年处于高位，2017年再融资新规后明显回落，2020年政策放宽后有所回升。发行公司整体以中小市值为主，融资用途主要集中于项目融资和配套融资。

从事件收益表现来看，随着定增项目推进，后续节点的信息效应呈现逐渐减弱的特征。初始预案公告和股东大会通过公告后的累计超额收益相对较高，审核通过及正式发行阶段的表现相对较弱。预案公告后的短期交易限制较为突出，次日开盘不可交易比例达27.52%。

l定向增发不同阶段的有效选股指标存在差异

定增预案阶段，拟募资额占市值比例、预案价格下限与公告前收盘价之比，以及公告前60个交易日的累计超额收益均具有一定的收益区分能力。拟相对融资规模越大、预案定价下限