产品配置全景手册2026年10月：增量政策对普林格时钟的可能影响.docxVIP

2026年10月20日

增量政策对普林格时钟的可能影响专题报告

增量政策对普林格时钟的可能影响

专题报告

——产品配置全景手册2026年10月

本报告定位于构建规范化的产品配置解决方案，重点在于有机结合宏观定性和风险定量研判的观点，通过科学的风险管理方案，高效实现不同收益目标的产品配置。

o宏观研判：政治局会议后，增量政策陆续出台，我们预计增量政策对国内普林格时钟的影响如下：金融指标下行趋势可能不会改变；基本面指标下行压力下降；价格形势将呈现双顶结构，价格指标将继续回升。基于以上判断，我们仍认为权益和商品资产配置价值更高。6月以来的资产价格表现显示，除权益资产走势表现与普林格时钟预测结果不一致之外，其余资产基本符合模型输出结果。而权益资产的问题可能在于一些不属于模型输入变量的冲击。

o风险溢价研判：我们尝试从三个不同维度全面认知市场风险：第一，宏观风险溢价维度，当前宏观环境呈现出“基本面修复偏弱、流动性主动回补宽松、风险意愿不足”的非对称格局，流动性宽松向盈利与市场信心的传导尚不顺畅；第二，资产风险溢价维度，A股估值合理略偏低，但结构预期分化仍严重，债券资产的赔率偏低且胜率边际提升，黄金当前趋势走弱短期胜率有所下降，大类资产层面优先关注有色商品的机会；第三，风格风险溢价维度，更新了各风格的相对拥挤度和近期走势趋势，A股整体呈现低波动、