中国生物制药平台化创新叠加出海兑现，Big Pharma迎来第二增长曲线.docxVIP

|首次覆盖报告

2026年09月03日

中国生物制药（01177.HK）

平台化创新叠加出海兑现，BigPharma迎来第二增长曲线

中国生物制药是泰国正大集团旗下创新型综合医药平台，创新药驱动转型、全球化布局打开成长空间。公司于2000年登陆港交所，通过“自研+BD+并购”三线协同，持续完善肿瘤、大慢病等重点领域的创新体系。公司管理层具备国际化视野与丰富的产业经验，推动公司全球化布局。2026上半年公司实现营业收入194.4亿元，同比增长10.6%，持续经营业务的归母净利润剔除科兴中维股息影响后同比增长92.3%，实现爆发式增长。

BD战略持续深化，多项战略并购与全球合作推动创新资产价值释放。1）公司通过收购礼新医药和赫吉亚，分别获得ADC、TCE、双抗及siRNA等前沿技术平台，进一步强化肿瘤免疫及心血管代谢领域布局。2）公司依托License-out模式推动核心产品价值释放，其中罗伐昔替尼、TQC3721等产品已获得跨国药企认可。3）同时，公司持续推进海外创新平台建设，逐步完善覆盖研发、转化及商业化环节的全球创新生态。

肿瘤领域依托多技术平台及核心癌种深度布局，创新管线进入密集兑现阶段。公司聚焦胃癌、肺癌、乳腺癌及肿瘤免疫等核心方向，依托ADC、双抗、单抗及小分子等多元技术平台，构建覆盖不同治疗阶段的梯队化产品矩