政策利率换锚落地_细节与影响_18页_2mb.pptxVIP

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10月30日，央行发布公告对短端利率调控机制进行优化，明确隔夜逆回购操作招标改为固定利率、数量招标，操作利率为1.25%，即明确主要政策利率由7天期逆回购操作利率调整为隔夜逆回购操作利率，政策利率换锚正式落地。

一、政策利率换锚推进速度快，其他政策工具跟随调整

隔夜逆回购工具创设到政策利率换锚进度快于预期，继续推进2024年以来的货币政策框架改革蓝图。2024年6月陆家嘴论坛央行行长潘功胜系统阐述了新窗口期货币政策框架改革的蓝图，此后各项新型货币政策工具陆续推出，货币政策操作和传导机制不断优化。其中，央行特别提出明确以7天期逆回购为主要政策利率，并创设临时隔夜正、逆回购工具，引导DR001资金价格运行。此后，央行更加重视对于市场隔夜资金价格的引导，2025年一季度货币政策报告开始使用DR001作为主要市场利率进行阐述。2026年6月，陆家嘴论坛进一步完善货币政策框架，增加隔夜逆回购品种，调整临时隔夜正逆回

购的运行区间；会议之后隔夜逆回购品种于6月29日正式投放；8月之后，隔夜逆回购

投放的频率和规模明显提升。10月，金融街论坛提出为了进一步提高利率调控的精准性，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜。10月30日，隔夜逆回购操作利率正式换锚成为主要政策利