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航运板块研发报告

集运指数（欧线）期货月差结构梳理（二）

第一部分前言概要

集运指数（欧线）期货自2023年8月上市以来，为适应产业客户精细化风控需求，上海国际能源交易中心于2026年1月发布合约修订案。此次修订主要涉及两方面：一是自2026年2月10日起，合约月份由原偶数月调整为“最近6个连续月份及随后两个季月”，剔除了现货清淡的2月并增挂奇数月，实现近月连续覆盖；二是自2026年5月11日起，最小变动价位由0.1点调整为0.5点，以适配并优化流动性。集运指数（欧线）奇数月合约挂牌后，不仅给产业提供了更多、更精细的产业套保选择，也给交易者提供了更丰富的套利机会。

我们在2025/2/17日发布过关于集运欧线月差的专题报告《集运指数（欧线）期货月差结构梳理》，但由于前期集运指数（欧线）期货合约仅挂牌偶数月合约，梳理以偶数月份的价差为主。考虑合约修订后新增奇数月合约挂牌，本篇报告主要梳理相对比较典型的奇数月合约价差

的表现。

从历史现货运价表现看，正常年份集运欧线呈现出显著季节性波动。淡季多集中在4月和10月前后，旺季则出现在7-8月及12-1月，年内淡策旺略季推价荐弹性较大。基于历史数据梳理的价差特征显示：1-4月受春节因素影响呈“近强远弱