高通商业模式分析报告（完整版）.docxVIP

高通商业模式分析报告

投资研究视角·近三个财年业务结构拆解

投资研究

2026年11月

目录

TOC\h\o2-49594一、执行摘要 1

18672二、业务结构与三年业绩轨迹 2

234221.两大板块的分工 2

24852.三年业绩的周期特征 2

305553.结构变化的方向 3

1978三、QCT芯片业务的商业模式拆解 3

174371.产品分层与定价逻辑 3

66872.汽车与物联网的第二曲线 4

152363.成本结构与盈利质量 4

24134四、QTL技术授权业务的商业模式拆解 5

198721.收费机制：按整机售价抽成 5

295412.收入稳定性与波动来源 5

303483.专利组合与许可谈判筹码 5

24549五、研发投入与专利壁垒的相互强化 6

68821.研发强度的绝对规模 6

221432.研发与许可的闭环 6

104563.壁垒的边界 7

372六、客户结构、竞争格局与替代风险 7

110381.客户集中度 7

277322.苹果自研的实质影响 7

92193.竞争格局 8

105444.监管与诉讼 8

31337七、增长驱动与第二曲线 9

297411.端侧AI带来