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山外山企业深度研究报告

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山外山深度研究报告

国内血液净化设备领域的龙头企业之一，营收增长、盈利修复

山外山企业深度研究报告

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目录

一、国内血液净化设备领域的龙头企业之一，营收增长、盈利修复1

1、国内血液净化设备领域的龙头企业，布局全产业链 1

2、股权相对集中，第一大股东稳固，机构持仓较高 1

3、血透全产业链布局，四大业务并举 2

4、营收稳步增长，利润波动修复 3

5、费用结构优化，研发投入持续高强度 6

6、客户分散，前五大客户营收占比不高，集中度风险低 8

二、血液透析设备用于治疗肾衰及中毒，国内市场由外资垄断转为

内外资角逐 10

1、血液透析设备可净化血液，用于肾衰及部分中毒治疗 10

2、赛道竞争逐步下沉至基层，国产替代加速 10

3、国内市场由外资垄断转为内外资角逐，本土厂商加速崛起 11

三、发展趋势：正迎来国产替代加速、基层扩容和全链条竞争的新

阶段 13

1、需求与场景维度：基层扩容与存量更新共同驱动 13

2、技术与产品维度：智能化、精细化与高端化并行 13

3、产业与竞争维度：国产替代过半，全链条能力成为关键 13

4、政策与供应链维度：集采重塑价格体系，出海成为新增长极 14

一、国内血液净化设备领域的龙头企业之一，营收增