医疗服务——CXO业绩拐点已现_AI制药推动早研需求_27页_1mb.pptxVIP

医疗服务：CXO业绩拐点已现，AI制药推动早研需求;摘要;一.行情回顾;行情回顾;行业估值与资金;一.行情回顾;全球医药生物投融资恢复出现波动，24Q3-25Q1连续3季度同环比上行，但25Q2回落较为明显创下22年以来季度投融资额新低，25Q3起逐步恢复。25年全年实现投融资额279亿美金，同比下降4.2%。26年呈现温和复苏态势，26年1-6月融资额达145亿美金，同比增长38%。25Q2是投融资低点，

26Q2同比恢复明显（+87%），单季度投融资额为22Q1以来新高，但整体水平较21年高点仍有较大差距。受降息节奏影响，预计全球医药生物投

融资恢复不会一蹴而就，呈波动温和复苏态势。;国内医疗健康投融资持续下行至25H1，25Q3起国内医疗健康投融资额快速复苏，25Q3融资额达26亿美金，同比提升100%，25Q4复苏进一步加深，投融资额达36亿美金同比+140%，26Q1延续高景气融资额环比持平达36亿美金，同比+64%，26Q2投融资额环比有所回落为30亿美金，同比提升50%。26年1-6月融资总额达66亿美金，同比+57%。;订单拐点快于业绩，订单端行业增速高点为2021年，之后订单增速下滑，于2023年普遍出现负增长。

以海外业务为主的龙头CXO公司订单增速拐

点出现在2024年，对应2025年业绩拐点。

以国内业务为主的CXO公司，订单观点著现在2025年，对应