TCL_收购德国施耐德.pdf

投资银行学：案例 内蒙古大学经济管理学院 秦志宏 文字资料来源：全球并购研究中心 TCL收购德国施耐德（Schneider） TCL收购德国施耐德（Schneider） l TCL集团控股的旗下TCL 国际控股有限公司 9月下旬宣布，通过其新成立的全资子公司 Schneider Electronics GmbH，与德国 Schneider Electronics AG之破产管理人达成 收购资产协议，收购其主要资产，金额约820 万欧元。 收购过程 l 根据双方协议，Schneider Electronics GmbH 已 收购了施耐德（Schneider ）的生产设备、研发力 量、销售渠道、存货及多个品牌，其中包括 “SCHNEIDER” （“施耐德”）及“DUAL” （“杜阿尔”）等 著名品牌的商标权益。Schneider Electronics GmbH 同时协议租用位于Tuerkheim面积达2.4万平方米的生 产设施，建立其欧洲生产基地。预计Tuerkheim 的生 产将于2003年初展开。 l 实际上，TCL因为拓展海外业务的需要，一直密切关 注着欧洲市场，海外收购行动从去年年底就已开始悄 悄进行。９月６日，德国施耐德公司破产管理人米歇 尔·雅菲公开宣布，中国ＴＣＬ公司将接管这个企业， 之后会利用其设备生产电视机和音响。据最新消息， TCL方面已经开始全面进驻施耐德。 背景和动因 l 2001年4月16 日，TCL集团引进五家战略投资者：东芝、住友商事、 香港金山、南太和Pentel，改组为股份有限公司，使TCL摇身变为具 有国际化色彩的股份公司。同时TCL 的“阿波罗计划”也渐渐浮出水 面，实施国际化战略、加大海外扩张是其中很重要的一部分。而此 次收购施耐德可以说是迄今为止TCL在海外扩张中最具有关键意义的 一步。 l 施耐德是一家113年历史的家电生产厂家，号称德国三大民族 品牌之一 。进入上世纪90年代后开始亏损。今年初，这家老牌企业 正式宣布破产，5月底完全停止生产。但即使这样，在2001年，施耐 德欧洲市场也有高达2亿欧元的销售额和多于41万台彩电的市场份 额，超过了欧盟给予中国7家家电企业40万台配额的总和。显然，此 次收购将帮助TCL绕过欧洲对中国彩电的贸易壁垒。同时施耐德的品 牌效应及其遍布全世界的销售渠道和强大的技术力量，也将有助于 TCL进一步开拓欧洲乃至世界市场的业务。 收购评述：尽管TCL收购施耐德并不是中国企业的首次海外收 购，但是所引起的人们对中国企业海外收购的关注却是前所未有的。 1、“阳光”下的跨国收购 本次收购最为值得人们关注的是，此前TCL集团通 过改制，内部职工与外部战略投资人已经成为公司的 大股东，长期困扰中国国有企业发展的体制问题在TCL 得到完满解决。TCL的跨国收购行为由此更显得是彻底 摆脱“灰色嫌疑”的企业战略布局：其蓄谋长期的规划、 收购时机的把握、收购对象、地点的选择、谈判对价 的最终确定全都昭示出市场行为的潇洒与自如。因 此，本次并购对中国企业“全球化”战略的影响意义与参 考价值绝非以往大型国有企业的海外扩张所能比拟。 2 、低成本代价获取百年品牌和欧洲市场，中国企业“全球化”走向双 车道。 “全球化”不仅仅意味着勇敢的打开国门“请进来”，对于经过20 多年市场经济洗礼的中国企业来说，适时适当的“走出去”更能体现 出积极参与国际经济合作的进取精神，也只有这种双向互动，才 能充分发挥资本的逐利本能和最优配置效应。 此次收购前，TCL集团刚与香港长城数码签订了一份成立合 资公司的协议，共同开拓彩电及影音产品的海外市场。这次通过 把德国施耐德收归旗下，继续利用其设备拓展电视机和音响的生 产线，无疑将如虎添翼。虽然其进军海外的具体战略尚未明朗， 但TCL 以仅仅820万欧元整合成熟的市场渠道，足见其胆略卓识和 操作效率，其加大海外空间扩张力度、增强行业一体化效用的意