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2009 年年报 2010 年钢铁成本上升是推动期现货价格上涨的主要动力 ——钢材 2009 年回顾和 2010 年钢铁期货投资策略分析 钢材分析师 李敬康 【摘要】 2009 年积极的经济政策和 4 万亿的天量投资，是使国内钢材产销量创出新高 的主要推动力量。 国际钢材市场环境比国内钢材市场环境严峻的多，使我国的净出口大幅度下 滑。 由于经济政策的连续性和钢材消费的惯性，预计明年钢铁消费量将达到 6.3~6.6 亿吨。 2010 年全球铁矿石总体供应平衡，但由于国内钢铁产量增长，对铁矿石的进 口量还将增加，在全球经济复苏，钢材需求增长的大背景下，铁矿石价格会出 现上涨。 国内钢铁产能依然过剩，单从产能上看，不存在供不应求，但会由于铁矿石和 焦炭等钢铁生产原料价格上涨，推动钢材期现货价格上涨。 一、2009 年钢材期货经历了不平凡的历程——行情回顾 图1 钢材期货上市以来经历的主要阶段特征 资料来源：首创期货研发 联系电话：010 传真：010邮箱：ljk@ 公司网址： 2009 年年报 自2009 年 3 月 27 日钢材期货上市以来，走过了不平凡的历程。主要呈现成熟时间 较短，持仓和交易量大等特点，目前已经是国内期货市场第一大品种。今年国内钢材市 场或钢材期货主要经历了以下六个阶段： 第一，从钢材期货上市到 5 月 26 日新日铁和力拓达成协议。这阶段由于继续受金 融危机和产能过剩的双重影响，使得行情整体呈现振荡态势。主要是由于钢材期货上市 运行，需要一个适应过程；其次是这期间虽然宏观形势在逐步改善，但还不足以推动一 波比较理想的行情。 第二，5 月 26 日—7 月初。由于新日铁与力拓达成铁矿石下降 33%的结果，使得谈 判结果低于预期，暗示着铁矿石要上涨，钢材成本要增加，钢材期货出现了连续数日的 上涨，期货价格从 3600 的整理平台上升到 3800 的平台。价格的上涨基本消化掉了因铁 矿石价格下降低于预期所带来的成本增长。 第三，7 月初——8 月初。由于上半年宏观经济好于预期，加上大量投资拉动钢材 的消费效果显现，短期内建筑钢材出现供不应求的局面，首钢、沙钢和河北钢铁集团， 借机轮番涨价，不断推高现货价格，期货价格也乘势而涨，使得期货价格在较短时间内 从 3800 元/吨上涨到 4800 元/吨，上涨幅度达 30% ，创造了钢材期货上市以来的短期牛 市行情。 第四，8 月初—10 月中旬。钢材期现货价格过快上涨，使得隐性库存不断流到市场， 市场的消化能力相对下降，导致期现货趋于理性，并逐步下降，价格从 4800 元/吨下降 到 3600 元/吨，下降幅度达 25% ，这主要原因还是受制于受产能过剩。 第五，10 月中旬——11 月 26 日。由于铁矿石出口企业频频放话要上涨明年铁矿石 价格，并通过海运费等手段，推高铁矿石现货价格，使得钢材生产预期成本要增加，做 多远月行情高涨，使 1002 合约最高上涨至 4198 元/吨，1005 合约最高上涨至 4572 元/ 吨，过快的上涨，提前预支市场预期。 第六，迪拜危机——现在。11 月 26 日，由于迪拜债务危机在全球金融市场引起波 动，商品市场也受到影响，原油、铜和黄金价格都出现向下调整，钢材期货价格也受到 影响，1005 合约在 11 月 27 日还出现跌停。目前受消费淡季和库存压制的影响，上涨乏 力，出现振荡调整行情。 二、国内政策强劲刺激，成就了我国 2009 年钢铁的辉煌 （一）国内经济触底反弹 图2 近年 GDP 增长情况 联系电话：010传真：010邮箱：ljk@ 公司网址： 2009 年年报 数据来源：国家统计局 20