美国市政债券新动向与新发展.pdf

( ) 2008年第 62 期 总第 2 190期 强地方政府性债务管理的基本制度框架 ,建立管 举债以借款为主 ,举债程序以审批为主 。待市场 理机制 。 成熟及监管机制健全后 , 再考虑美国的融资模 其次 ,从国际经验看 ,地方政府债务管理模 式 , 以发行市政债券为主要融资方式 ,并且逐步 式各不相同 ,反映了各国的历史特征 、各级政府 向协商制过渡 。现阶段 ,我国的具体任务应是允 之间的权力制衡 、各国的经济和财政状况以及各 许地方政府适度举债融资 , 同时明确地方政府举 国的金融市场的发展情况不同。没有一个适合 债权限;举债严格遵循黄金规则 ,建立相应指标 各个国家的债务管理模式 。而且 ,随着条件的变 体系防止过度举债 ; 出台相应配套措施 ,硬化预 化 ,各国适用的管理模式也会不断的变化 。目 算约束 ,严格控制举债规模 ; 建立偿债准备金制 前 ,我国的市场经济体制还不完善 ,金融系统缺 度 ;公开政府债务信息 ,建立健全会计制度和预 乏一定的深度和广度 ,金融监管体系尚不健全 。 算管理体系 ;建立完善监管机制 ,增强防范和化 因此 ,现阶段应主要参考 日本和英国经验 ,政府 解债务危机的能力 。 美国市政债券新动向与新发展 　　在美国 ,市政债券是由州和州以下地方政府 市政债券是免税的。市政债券的基本形式为一 及其下设机构如 “委员会 ”和特别行政区发行的 般责任债券和收益债券 。一般责任债券 由各州 证券 。经过近两个世纪的发展 ,市政债券市场已 及州以下地方政府发行 , 由政府的征税能力作偿 成为美国各州及州以下地方政府及其下属机构 债担保 ,这类债券安全性较高 。对一般责任债券 筹集公共事业资金的重要市场 ,与股票 、国债和 担保分为两种类型 :无限担保和有限担保 。无限 企业债市场并列成为美国四大资本市场 。目前 , 税收担保一般责任债券以发行人的无限征税能 ( 美国市政债券余额为 2 7 万亿美元 同期国债余 力为担保 。税收收入来源包括公司和个人收入 ) 额为 95万亿美元 ,债券资金在美国经济发展 所得税 、销售税和财产税 。有限税收担保一般责 中发挥着越来越重要的作用 。本文将总结梳理 任债券发行人为此种债券提供担保的税收收入 美国市政债券市场的新动向和新发展 , 以期对我 税率受法律严格限制 。收益债券由特定的地方 国地方政府性债务管理有所启示 。 ( 政府代理机构发行 这些机构为进行某项基础设 　　一 、市政债券基本情况 ) 施建设依法成立 ,并以项 目或企业收入偿还 ,如 ( ) 供水 、机场 、污水处理 、体育馆 、桥梁 、道路 、医院、 一 市政债券的分类 。 市政债券包括免税和应税债券两类 。免税 大学生宿舍 、电厂等建设项 目。收益债券往往比 是指市政债券的利息免征联邦所得税 。在不同 一般责任债券的风险大 ,利率高 。 的州和州以下地方政府 ,利息可能征税 。大多数 除了上述两种基本形式以外 ,市政债券还有 8