金融风险、金融创新与金融监管.pptVIP

* * 第十三章 金融风险、金融创新 与金融监管 天津财经大学金融系 第一节 金融风险 一、金融风险的定义 1．风险和金融风险 风险是人类活动的内在特征，它来源于未来结果的不确定性。对于微观经济主体而言，风险是预期收入遭受损失的可能性。 金融风险就是由于经济金融条件的变化，金融活动的参与者预期收入遭受损失的可能性。也就是，在资金融通和货币资金的经营活动中，由于各种无法预期的不确定性因素的影响，使得金融活动主体的实际收益与预期收入发生一定的偏差，从而有遭受损失或获得额外收益的可能性。 上述金融风险的定义是资产选择理论和金融市场理论中的定义。这一定义具有如下特点：（1）作为研究对象的风险特指微观风险或个别风险；（2）微观风险的分析主要服务于面临投资选择的微观投资主体；（3）投资者可以根据自己的风险偏好，通过资产的选择对风险和收益作出估计或替代性决策。 2．金融风险的特征 （1）金融风险的客观性 金融的基础是信用关系，这种信用关系是与未来的收入预期相联系的。由于金融参与者的有限理性和信息的不完全，不可能完全掌握未来的意外因素变化，从而造成金融主体预期收入与实际收入的差异，这种预期收入遭受损失的可能性，就是金融风险。任何一个因素和环节出现变化（如通货膨胀、利率变化、股价下跌等），都会形成金融风险。因此，金融风险在市场经济中是客观存在的，它不可能被消除，只能被防范和管理。 （2）金融风险的可传递性 金融业的特征使得金融风险极易在金融体系内形成相互影响和迅速传播，形成系统金融风险，甚至转化为金融危机。个人、企业或金融机构的金融活动失败后，可能造成经营困难甚至破产，金融风险会传递到金融机构，作为现代经济金融活动的中介和信用支付网络的基础，金融机构的风险损失会通过金融恐慌引起市场信心丧失而进一步增加，最终会破坏整个金融体系的稳健运行，甚至危及经济安全和社会稳定。 （3）金融风险的可控制性 尽管金融风险是不可能完全避免的，但金融风险是可以通过金融主体的资产管理、金融机构的自律和政府当局的监管加以控制和防范。例如，微观经济主体可以通过证券组合分散风险，可以针对某一特定的风险进行保值（如期货或远期合约等），即通过交易消除和对冲该项风险，将风险转移到交易对方；金融机构可以通过资产负债管理，降低和防范经营风险；宏观管理当局可以通过建立风险预警机制防范系统金融风险和金融危机。 二、金融风险的种类 对金融风险进行分类的意义在于从不同的角度更为全面的认识各种风险。根据不同的划分依据，金融风险的种类有： 1．按照风险来源分类 （1）市场风险，指由于基础金融变量（如利率、汇率、股票价格以及通货膨胀率等）的波动而引起的金融资产或负债的市场价值变化给投资者造成损失的可能性。市场风险包括: 利率风险指市场利率水平变化使经济主体在筹集资金和运用资金时可能遭受的损失。以商业银行为例，如果银行资产主要为固定利率的长期债券和长期贷款，而负债为短期存款，则当利率上升时，银行利息支出的增加快于利息收入的增加，将会使银行收益下降而风险增加。 汇率风险也称为货币风险，指汇率变化而带来的风险。主要包括：一是买卖风险，即外汇买卖后所持头寸在汇率变动时出现损失的可能性；二是交易结算风险，即以外币约定交易时发生的风险；三是汇价风险，即会计处理中因货币换算时所使用的汇率不同而承受的风险；四是存货风险，即以外币计价的库存资产因汇率变动而产生的风险。 证券价格风险指证券价格的变化给投资者带来的风险。投资者从事证券的买卖，不仅是为了取得利息（股息）收入，而且往往是为了获得资本利得，即通过低价买进、高价卖出而赚取投资差价。然而，由于金融市场证券价格受到政治、经济、行业、心理等多种因素的影响，价格波动频繁，投资者既可能获得较大的收益，也可能遭受惨痛的损失。 通货膨胀风险指物价水平变化带来的风险。通货膨胀会导致货币购买力的下降，使债权人面临债权价值下降；通货膨胀也会导致实际收益率的变化，在名义利率一定时，通货膨胀率越高，实际收益率就越低，因此通货膨胀会导致金融资产价值的变化；通货膨胀还会通过影响企业的经营行为给经济主体带来风险。 （2）信用风险，又称违约风险，指由于借款人或市场交易对手的不愿或者不能全部履行合同义务，或者其信用等级下降时给金融资产持有人的收益造成损失的可能性。几乎所有的金融交易都涉及信用风险问题：对于公司债券和银行贷款，信用风险指公司或借款人不能偿还债务的风险。 （3）流动性风险，指金融参与者自身现金流动性的变化或证券市场流动性的变化所造成损失的可能性。前者带来现金流动性风险，即金融参与者的现金流