VC融资步骤.docVIP

/2007/03/30/7/ 03.30.07该找VC拿多少钱？Posted in Finance 与VC谈判 at 12:01 am 创业者最经常问我的问题。 最常听到的回答（如果我反问）：”不知道“；或”我感觉公司值xx百万美元，那我就拿xx/y百万美元吧”。y=2，3，4，或5。 我的下一个问题：你觉得现在公司最大的风险或不确定因素是什么？什么时候你觉得这个风险或不确定因素会有一个台阶式的变化？换句话说，公司的下一个里程碑是什么？这个里程碑有时是“产品上线”，或“用户数曲线良好”，或“第一个付费用户“，等等。 在下一个问题：要达到下一个里程碑，你觉得需要多少钱？做一个尽可能详细的budget（不是给VC看的，是给自己用的），把所有的花费预测一下。 我的回答：把上一个问题的答案乘以1.5到2，就是你要的答案。太多，会造成创业者股份不必要的稀释（里程碑后公司股价会有很大的上浮）。 太少，达不到里程碑，下一轮融资会有很大的问题。 为什么1.5-2倍？因为我从来没用碰到一个创业者高估他需要的钱：-）。每个人都低估。（包括我自己在内）。再加上要留下下一轮融资的时间（3-6个月）。 如果计算出的数字太低，少于公司价值的五分之一怎么办？回答：恭喜， 您的商业模式看来用钱很省。我会建议你多融点，因为你的时间宝贵，既然融了就多拿点。融一次资，脱一层皮。 如果计算出的数字太高，多于公司价值怎么办？回答：你这样会失去公司的控制权。有没有可能找到近一点的里程碑？找不到的话，有点惨。05.22.08 Basic Steps：融资基本步骤 Posted in Finance 与VC谈判 at 12:03 am 谈过融资的一些技巧（怎么样的公司很够拿到VC的投资（I）、VC是群居动物、BASICS: dilution 稀释、BASICS: valuation 公司估价、该找VC拿多少钱？、Term Sheet: Drag Along Right），但突然想起，还没有说过一些更基本的东西。现在就说说融资的一些基本步骤。 到现在，一共做过问VC拿过8次钱（不算我做为VC投的钱，或宝宝树，因为我是创始人也是投资人）。 1. 1999年6月至8月，易趣，US$300,000。天使投资人。2. 1999年8月至12月，易趣，US$6,500,000。3. 2000年3月至9月，易趣，US$20,500,000。4. 2001年10月至2002年2月，易趣，US$32,000,000。eBay。5. 2005年7月至8月，诺凡麦，US$1,000,000。 天使投资人。6. 2006年8月至12月，诺凡麦，US$5,000,000。7. 2007年8月至12月，诺凡麦，US$15,000,000。8. 2007年11月至2008年4月，（公司还不公开），US$60,000,000。 首先一点，向VC拿钱是很费时的。3-6月。两个重要的结果： a）至少要留好6个月的现金。比如8月需要钱的话，2月要开始融资。更何况VC知道你马上要没钱的话，价钱会谈得更狠。 b）要做好思想准备，是很艰苦的，你可能管公司业务的时间会减少很多。要想清楚，因为不是所有的公司都需要或适合VC的钱（见这篇怎么样的公司很够拿到VC的投资）。 还是决定要融资？好，准备被剥层皮。我们开始说说步骤。 第一步，准备。i）“商业计划”。这个名字有点误导。初创企业，除了把产品做好，销售做好外，哪有什么计划，知道明天做什么就不错了。VC也没兴趣看你的计划，他们第一时间想知道的，是： “你这个企业的客户是谁，产品是什么？你的产品，比较现有的产品或服务，帮你的客户解决了什么问题，消除了什么痛苦，或增添了什么价值？你的产品的价值超过你的成本多少？市场有多大？”有些创业者对这些基本的问题都没有想清楚。 “你准备如何找到你的客户，如何使他们买你的商品或服务？算进你sales和marketing的成本，你还赚不赚钱？”很多好产品，酒香怕巷深，销售成本远远大于生产成本。很多创业者，忽略销售的艰苦和成本。 “你和你的团队的背景是什么？公司到现在为止做得怎么样？为什么你们能做成 ？” “如果你做成的话，别人以低价来抢你的客户，你怎么办？你的商业模式本身有多大的竞争壁垒？”这个问题，在中国特别重要，因为低价竞争特别激烈。当当和卓越的竞争惨烈，而QQ就比较舒服，因为壁垒不一样。 不要洋洋洒洒写一篇20页上万字的Microsoft Word文章。VC没有时间看。用最多20页的PowerPoint，总共不超过2000字的bullet point和几个图表（市场，财务，产品，等等）。 这个“商业计划”，为了VC做，也是为了自己做，整理自己的思路和重点。如果20页的PowerPoint，2000字还说不清楚的话，自己