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风险投资方与创业企业之间的对接与项目评估 天津泰达科技风险投资股份有限公司 副总裁：王进才 一、风险投资的运作机制 投资前（项目筛选） 项目源的建立：互动性 筛选标准：团队；产业选择；区域选择 投资组合及阶段性切入；技 术、市场、财务等具体要素 标准 项目筛选的金字塔：90%；50%；1% 投资决策 投资意向的初步达成：商业计划书； 合作意向书；保密协议；尽职调查 决策机制：决策；投资协议（股权结构  及各方的权利与义务、董事  会席位、特定表决权、反稀 释条款）；财务结构安排 （可转换优先股、股票期权） ■投资后的管理 决策管理 增值服务 ■投资变现退出机制 IPO；MBO；OTC;  私募；收购与 兼并；清盘 二、风险投资方与创业企业的对接 1、风险投资方如何评判拟投资的企业 风险投资对拟投资企业的评估因素较多， 但综合考察，主要有如下几个主要的评价 标准必须加以把握： （1）、技术与产品要素 * 技术具有自主性和领先性 （国内领先与国际领先） * 技术或工艺know how, 具有独创性、革命性 * 技术应用具有产业化、规模化前景 （2）、市场与竞争要素 不同规模的市场对风险投资介入的意义是完全不同的。风险资本特别在意具有市场号召力和竞争力的企业。在这方面，主要应关注以下方面： *具有迅速增值的市场潜力 *通过增值可售出的潜力 *具有可持续的竞争优势 （3）、管理团队 大量的实践经验表明，一个企业成功与否，管理层的素质及应变能力是至关重要的。对于一个创业型的企业而言，更是如此。因此，风险投资对拟投资企业管理团队的考察十分重要 *企业领导群体远见卓识，具有市场经营 理念及创立杰出企业的信心 *管理层及业务骨干具有较强的团队精神 （4）、经营计划 一个好的商业计划或商业运作模式，往往能够打动风险投资人的心。也是风险投资人考察企业的一个重要环节。一个好的商业计划书，必须说明： ? ■为什么要冒风险、花时间、精力和 资金创办风险企业？ ??? ■凭什么值得投资者为此而进行投资？ 2、高新技术企业如何根据自身特点吸引风险投资 （1）、企业形态的展示 *技术主导型企业，应重点强调技术的先进性和革命性及其应用前景 *产品主导型企业，应注重推介产品的（服务）功能、竞争优势及相应的市场拓展能力 *综合型企业，应重点突出多个技术、多层次产品、多样化服务的综合优势 （2）、企业所处发展阶段展示 —属于初创期的企业，应突出革命性的技术、 技术应用前景以及管理团队 处于这一时期的企业，重在创业，管理者团队在某种意义上就是创业企业成功的代名词 —属于成长期的企业，应当突出产品的成熟 度、潜在的市场空间和市场运作的能力、 投资后的高收益保证 —属于扩张期的企业，应当突出市场占有率、 规模效应、利润增长速度以及上市可能性 4、高新技术企业在准备商业计划书时应特别注意的几个问题 *真实性：要坚持基本内容尤其是数据的真实性 *客观性：应从比较中立的角度，详细描述和分析市场竞争的优劣，同时要客观地阐述出自身的不足和风险之所在。以便风险投资进入时，以投资者的角度进一步对此进行完善。 *全面性：多方位介绍公司的整体情况和项目情况 *规范性：表述的文件格式、内容，特别是财务报表和公司时点价值的初步确定要符合一般规范 *双赢性：这是双方能够达成合作的基础，尤其是在双方的