10第十章营运资金政策与短期融资.pptVIP

中南财经政法大学 附加利率：在附加利率条件下，企业分期偿还贷款，但银行人按照贷款的总额来计息的实际利率。 P368,例：ABC公司计划贷款200万元，贷款期限1年，贷款利率为10%，贷款分季度平均偿还，则该笔贷款的实际利率是多少？ 中南财经政法大学 （一）定义：商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系。是一种直接信用行为 （二）商业信用的形式 应付账款 应付票据 预收货款（延期交货） 卖方享用 紧俏商品 生产周期长、售价高的商品 购买方享用 商业信用 中南财经政法大学 信用条件：指销售方对付款时间和现金折扣所作的具体规定 延期付款，但不涉及现金折扣，如net45 延期付款，但折扣期内付款可享受现金折扣，如2/10,n/30。 对是否享用现金折扣的决策分析 享用现金折扣（收益），放弃继续占用卖方资金（机会成本） 放弃现金折扣（机会成本），继续占用卖方资金（收益） 中南财经政法大学 例10－7 P375 ABC公司向长江公司采购货物2000万，长江公司提供的信用条件为2/10，N/60，预计ABC公司总资产投资报酬率为16%，问ABC 公司该如何决策？ 中南财经政法大学 享受现金折扣（收益），少占用35天资金（机会成本） 放弃现金折扣 收益：享受了剩余信用期限（即信用期限－折扣期限） 成本：不享受现金折扣的机会成本 如何计算？ 中南财经政法大学 享受现金折扣，在10天内（通常是第10天）应付价款=2000*(1-2%)=1960(万元) 不享受现金折扣，相当于从第11天开始，就负担了隐含的拖欠成本。若在第60天付款，要付2000万元。也就是说拖欠1960万元货款50天的代价是多支付40万元。 我们把它看作在第10天的一笔为期50天、金额1960万元的借款，利息40万元，期末需要还本1960万和付息40万，共计2000万。此时，年利息率为=(40/1960)*360/50=14.7% 中南财经政法大学 放弃现金折扣的机会成本公式 有一笔应支付的货款，金额为P。如果享受现金折扣，需付款P（1－折扣率），如果不享受现金折扣，拖欠货款P（1－折扣率）的时间是（信用期限－折扣期限），付出的代价是放弃的优惠（P×折扣率）。于是： 中南财经政法大学 机会成本随折扣百分比的增加而增加；随信用期相对于折扣期的延长而下降 中南财经政法大学 习题 某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 　A.18.19% 　B.10% 　C.12% 　D.16.7% 中南财经政法大学 答案 A 解析：放弃现金折扣的机会成本 =[1%/（1-1%）] × [360/（30-10）]=18.19% 中南财经政法大学 放弃现金折扣的成本大小与（　）。 　A.折扣百分比的大小呈反向变化 　B.信用期的长短呈同向变化 　C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 　D.折扣期的长短呈同方向变化 中南财经政法大学 答案：D 解析： 公式表明：放弃现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化 中南财经政法大学 习题 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是： A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货 中南财经政法大学 答案 C 说明：票据贴现的实质是企业向银行借款，属于银行信用而不是商业信用 中南财经政法大学 商业信用融资评价 优点 融资便利。与商品买卖同时进行，是一种自然性融资，无须非常正规的安排。 弹性较大。企业根据需要进行选择。 限制较少。相比银行对企业贷款的使用规定而言，限制条件较少。 缺点 期限较短 机会成本较高 滥用信用融资会影响企业信誉。 中南财经政法大学 注意： 企业应当谨慎地利用商业信用进行融资，规模适当控制，使之保持自然融资的本质属性，不要把它视为一种纯粹的融资手段。 如果过度使用商业信用（强制展期，拖欠），则会导致与供货单位关系的紧张（停止送货、材料采购价格提高）、企业诚信度下降甚至丧失、承担法律责任等，降低企业的利润水平，从而增加经营风险 。 m m 中南财经政法大学 第十章 营运资金政策与短期融资 第一节 营运资金管理概述 第二节 营运资金管理策略 第三节 短期融资 中南财经政法大学 营运资金 营运资金是指企业生产经营活动中循环与周转的资金，它以流动资产为占用形态。 广义：企业投资于流动资产上的资金，“毛营运资金”； 狭义：流动资产减去流动负债后的余额，“净营运资金”。所以，需要讨论流动负债。 中南财经政法大学 流动资产 概念：企业在一年内或一个生产经营周期内变现或运用的资产。 形式：现金、短期投资、应收帐款、