第08章内部长期投资.pptVIP

2.计算仍使用老设备的净现值 第8年末残值为：2000元 第1年出售机床收入：12000元 未来报酬总现值为： 3.比较两个方案的净现值 因为，164778-156994=7784（元） 即售旧购新方案可使企业净现值比原方案增加7784元，所以，售旧购新方案可行。 开发时机决策举例 某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同。建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如下表： 投资与回收 收入与成本 固定资产投资 营运资金垫支 固定资产残值 资本成本 90万元 10万元 0万元 20% 年产销量 现投资开发每吨售价 4年后投资开发每吨售价 付现成本 所得税率 2000吨 0.1万元 0.14万元 50万 40% 要求：确定该公司应何时开发？ 1.确定现在开发经营现金流量 时间 项目 2—6 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流量（7） 200 50 18 132 53 79 97 2.现在开发净现金流量的计算 时间 项目 0 1 2—5 6 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 营运资金收回 净现金流量 -90 -10 -100 0 0 97 97 97 10 107 3.现在开发的净现值计算 4.确定5年后开发的营业现金流量 时间 项目 2—6 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流量（7） 280 50 18 212 85 127 145 5.计算5年后开发的净现金流量 时间 项目 0 1 2—5 6 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 营运资金回收 净现金流量 -90 -10 -100 0 0 145 145 145 10 155 6.计算4年后开发的到开发年度初的净现值 7.将5年后开发的净现值折算为立即开发的现值 结论：早开发的净现值为145.04万元， 5年后开发的净现值为106.39万元， 因此应立即开发。 第四节 有风险情况下的投资决策 风险调整贴现率法（分母） 风险调整现金流量法（分子） 调 整 分 母 资本资产定价模型： Kj=Rf+?j×(Rm-Rf) 根据项目风险等级调整： 风险报酬率模型： K=Rf+bV或Ki=Rf+biVi 第五节 无形资产投资 一、特点 二、主要无形资产 三、分类 四、投资决策 南京航空航天大学 第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 第二节 投资决策指标 第三节 投资决策指标的应用 第四节 有风险情况下的投资决策 第五节 无形资产投资 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类： 按经济用途分、使用情况分、所属关系分 二、固定资产投资分类： 三、固定资产投资的特点 回收时间长；变现能力差；资金占用数相对稳定；投资次数少；实物形态与价值形态可以分离 四、固定资产投资的管理程序： 第二节 投资决策指标 是否考虑资金 时间价值 贴现 指标 非贴现 指标 PP ARR NPR IRR PI 一、现金流量 （一） 概念；现金流量构成（初始、营业、终结）；计算；投资决策考虑其的原因。 case 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费200元，另须垫支营运资金3000元。假定所得税率40%。计算各方案净现金流量。 1.计算两个方案每年的折旧额 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 乙方案每年折旧额=