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十四、资本资产定价模型的公式： KI=RF+?（KM-RF） KI RF KM 第七章 企业资金的筹措 主要内容： 一、融资者需要考虑的因素 1、实际筹资过程中的管理成本与法律成本 2、所筹资的服务成本，如利息支付 3、支付股利、利息或类似支出的水平 4、需要偿还的资金的水平 5、资金成本减税的程度 6、对股东控制企业及行动自由程度的影响 二、投资者需要考虑的因素 P212 三、普通股股东的权利：1、经营收益的剩余请求权 2、优先认股权 3、投票权 4、股票转让权 四、优先股的优缺点 P219 五、公司发行新股采用的方法：包销和代销 P221 六、债券的特性： P228 1、归还条件 2、偿还优先权 3、财务风险 4、利率 七、债券的等级 九等级 P230 八、决定债券价格的因素主要有三个：债券的面值、票面利率和贴现率。 1、票面利率=贴现率 平价发行（面值发行） 2、票面利率贴现率 溢价发行 3、票面利率贴现率 折价发行 九、影响贴现率结构的因素：1、风险因素 2、流动性偏好 3、通货膨胀的影响 P233 十、租赁的种类：经营租赁与融资租赁 P241 十一、采用租赁方式筹资的好处 P242 具有灵活性、资金使用比较稳定、减少风险、降低成本、维修便利和税收优惠。 第八章 二级资本市场及其效率 主要内容： 一、资本市场：是企业筹集长期资本的市场，也是投资者转移股票与证券所有权的地方。分为一级资本市场和二级资本市场。 二、资本市场的效率：相关的信息能迅速地、准确地反映到证券的价格上。 P251 资源配置的有效率：证券价格是一个可以信赖的正确的投资信号，投资者可以根据这些价格信号的指导选择投资方向并获取最大收益。 P251 三、资本市场的效率类型：弱式效率(过去不代表将来)、半强式效率‘（公开的信息太晚不能指导投资）“见光死”和强式效率（公开和内部信息都不能指导投资）。P252 第九章 资本成本计算与资本结构 主要内容： 一、资本成本：企业为了筹集资金而付出的代价。如支付的利息。 资本结构：企业总资本中债务资本与权益资本的比例。 二、个别资本的筹资成本 1、长期借款成本 KL=IL（1-T） P268例题 IL---长期借款的利息率 T---所得税率 2、债券成本 KB=IB（1-T）/B（1-FB） IB---债券年利息 T---所得税率 B---债券筹资额 FB---债券筹资费用率 例：某公司平价发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率5%，所得税率33%。（若发行价600万元、400万元）。债券成本分别是多少？ 3、优先股成本 KP=DP/PP（1-FP） P273例题 DP---每年的股利 PP---发行总额 FP---筹资费用率 4、普通股成本 KE=D1/PE0+G P275例 P276例 D1---下一年度每股股利 PE0---目前的市场价值 G---- 股利年增长率 三、加权平均资本成本 WACC= Σ WK K---个别资本成本 K---比重 例：某企业长期资金总额为5000万元，其中长期借款700万元、公司债券1000万元、优先股500万元、普通股1500万元、留成收益1300万元。资本成本分别为5.5%,6.3%,10.25%15%,14.5%。 计算加权平均资本成本。 四、影响加权平均资本成本的因素：个别资本成本和资本结构。具体有利率水平、税收政策、公司的资本结构政策、利润分配政策和投资政策等因素。 五、资本结构通常可以用杠杆比率来表示，它表现的是固定费用的资本（即债务资本）与长期资本总额之间的关系，通常用债务资本/长期资本总额的比率表示。 六、杠杆比率对利润与每股盈余的影响是：任何息税前利润的增长都将导致每股盈余更大比例的增长，相反就会引起它的减少。财务杠杆用每股盈余变动的百分比除以息税前利润变动百分比得出。 七、影响杠杆比率的因素：所有者对风险的态度、管理人员对风险的态度、债权人对公司的态度和可供使用的权益资本的数量。 八、最优资本结构是使全部资本成本最低的负债/权益比例。 九、MM观点：不论企业债务资本水平是高还是低，企业的全部资本成本都保持不变，企业的筹资决策并不重要。 第十章 股利决策 主要内容： 一、米勒、莫迪是亚尼的股利理论（MM股利定理）的内容： 认为一个公司股票的价格并不受该股票所产生的预期股利模式的影响。即股利支付不会引起股东财