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金融危机后的货币战争 什么是货币 被普遍接受的交易媒介 人类学上的证据显示，很多国家最早的货币是具有装饰作用的商品，如太平洋和非洲地区的贝壳货币、北美贝壳念珠和金银。 金银相对于其他早期货币是占据统治地位的货币 金银作为早期统治货币的原因 金银具有容易辨认和验证的特性 金银具有耐久的特性 容易分解和融化，可以按照支付的规格进行裁剪 便于携带 铸币到银行券 形成私人铸币厂 政府控制和垄断铸币厂，获得铸币税 银行吸收存款和放贷 银行存款转账 银行券的出现 银行之间平价承兑 清算协会的出现 不兑现货币的出现 中央政府赋予某个机构具有垄断发行货币的法律权利——中央银行 中央银行的负债如同黄金白银被广泛接受，并成为其他商业银行的储备 中央政府持久性地取消中央银行负债的可赎回性 中央银行的银行券和存款成为不兑现基础货币 从支票到电子货币 支票的使用 各种电子货币的出现 无任何载体的货币——电子信号 货币的特征 是一种资产，资产的一种形态 是流动性最高的资产 承担价值尺度、交易媒介、储藏手段、延迟支付、国际货币的职能 货币存量和货币流量的关系 货币流量=货币存量*货币流通速度 基础货币 也称高能货币，是由流通中的通货和商业银行的准备金组成，基础货币是整个银行系统内存款扩张的基础，也是货币创造的基础。 中央银行发放基础货币的途径： 购买证券或者外汇 再贷款或贴现 对基础货币影响因素：财政收支、黄金和外汇变动、贴现或者再贷款 原始存款和派生存款 原始存款：客户将现金转化为在银行的存款 派生存款：由银行贷款、贴现或投资而引起的存款的增加 原始存款只是改变了货币的形式，派生存款则是改变了货币量 弗里德曼——施瓦茨货币模型 定义货币供给M2 决定货币供给的因素：高能货币、通货存款比率、准备金比率 货币供给是一个外生变量 卡甘的货币模型 定义货币为M2 货币供给理论——新观点 旧观点：菲利普斯提出的简短模型：货币供给等于基本货币乘货币乘数 新观点：英国《拉德克利夫报告》、美国经济学家格利与肖 拉德克利夫报告： 格利与肖 金融机构体系 货币与银行统计结构 三个基本账户和两个合并账户 三个基本账户：货币当局资产负债表、存款性公司资产负债表、其他存款性公司资产负债表 两个合并账户：货币概览、金融概览 货币当局资产负债表 资产方：反映中央银行货币投放的渠道 负债方：反映中央银行投放的基础货币的存量 存款性公司概览 将货币当局资产负债表与其他存款性公司资产负债表合并形成存款性公司概览，也就是货币概览 我国货币概览的统计范围：中国人民银行、四大行、农发行、国家开发行、进出口银行、12家股份制银行、城商行、城市信用社、农村信用社、财务公司、邮政储蓄银行 争论的问题 利率弹性？ 货币需求的稳定性 货币流通速度的稳定性？ 流动性陷阱 流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。 流动性陷阱的两种情况 银行的存差部分可以变为国债和在中央银行的存款。国债部分可通过政府支出花出去，用于实体经济部门，而在中央行存款的部分则只能滞存于银行系统内。至于企业和居民的现金窖藏，则明显是流动性陷阱。 当银行存差过大时，银行为减轻存款利息负担，会降低居民和企业在银行存款的利息率，进一步取消存款利息，甚至对存款收费。在银行不是通过贷款，而是直接通过存款来获益的情况下，就相当于存款者通过银行来窖藏现金，这与租用银行保险箱类似。这时，银行成了吸收资金的“黑洞”。真正的流动性陷阱就出现了。 一国出现流动性陷阱的条件 整个宏观经济陷入严重的萧条之中，需求严重不足，居民个人自发性投资和消费大为减少，失业情况严重，单凭市场的调节显得力不从心 利率已经达到最低水平，名义利率水平大幅度下降，甚至为零或负利率，在极低的利率水平下，投资者对经济前景预期不佳，消费者对未来持悲观态度，这使得利率刺激投资和消费的杠杆作用失效。货币政策对名义利率的下调已经不能启动经济复苏，只能依靠财政政策，通过扩大政府支出、减税等手段来摆脱经济的萧条。 货币需求利率弹性趋向无限大。 古典主义、凯恩斯主义、新古典、新凯恩斯主义的争论 凯恩斯主义 利率是流动性偏好决定的，是现金供给和现金需求相等是的价格，利率由货币市场来决定 古典主义的三个方程 凯恩斯主义基本方程与基本模型 现代货币主义 基本模型 值得强调的观点 货币扩张首先增加实际货币余额，但价格水平的上升使实际货币余额回到初始水平 货币扩张产生了利率的最初下降（流动性效应），当价格上升时，利率回到初始状态。相反流动性偏好