第三章 财务预测与计划 亮.pptVIP

本章思考题： 如何运用销售百分比法预测企业外部融资需求？ 什么是内含增长率和可持续增长率？ 第三章财务预测与计划 第一节 财务预测 一、财务预测的概念 狭义：估计企业未来的融资需求； 广义：编制全部的预计财务报表。 财务预测的意义： 融资计划的前提 改善投资决策 预测的真正目的是有助于应变 1.销售预测 2.估计经营资产和经营负债 3.估计各项费用和保留盈余 4.估计所需融资 二、财务预测的步骤 销售百分比法 回归分析法 应用模型预测法 财务预测方法 三、财务预测的方法 （一）销售百分比法 1、销售百分比法的概念： ：假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测的方法。 资金总需求 动用现存的金融资产 增加留存收益 增加金融负债 增加股本 内部资金利用 外部资金需求 预计净经营资产 －基期净经营资产 【原理解析】 2、销售百分比法的步骤（1） 总额法 （1）确定资产和负债项目的销售百分比 各项目销售百分比= 基期资产(负债)÷基期销售收入 （2）预计各项经营资产和经营负债 各项经营资产(负债) = 预计销售收入×各项目销售百分比 （3）预计资金总需求 = 预计净经营资产合计—基期净经营资产合计 （4）预计可动用的金融资产 （5）预计增加的留存收益 =预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率) （6）预计外部筹资额 =资金总需求-可动用金融资产-留存收益增加额 经营资产-经营负债 例题 增加额法（常用） 预计资金总需求 =增加的经营资产-增加的经营负债 =增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比 预计外部筹资额 =预计资金总需求-可以动用的金融资产-留存收益增加 =增加的销售收入×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-可以动用的金融资产-预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率） 2、销售百分比法的步骤 （2） 资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金（经营） 1000 应付职工薪酬 5000 交易性金融资产 2000 应付利息 500 应收账款 27000 应付账款 13000 存货 30000 短期借款 11500 固定资产 40000 公司债券 20000 　　 　　 实收资本 40000 　　 　　 留存收益 10000 合计 100000 合计 100000 【例题】某公司2009年12月31日的资产负债表如下：　　 2009年12月31日 单位：万元 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少资金？ 解： 2009年经营资产＝100000-2000＝98000（万元） 2009年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196% 经营负债占销售的百分比=18000/50000=36% 需追加的外部融资=10000×（196%-36%）-2000-60000×10%×50%=11000（万元） 3、销售百分比法的缺陷 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法 （1）该方法假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比，可能与事实不符； （2）该方法假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。 （二）回归分析法 假设销售额与资产、负债之间存在线性关系 如： 存货＝a＋b ×销售额 根据历史资料和回归分析的最小二乘法求出a和b，然后根据预计销售收入和直线方程预计存货的金额，此后步骤同销售百分比法。 第二节 增长率与资金需求 一、企业增长的实现方式 二、销售增长与外部融资的关系 三、内含增长率 四、可持续增长率 一、企业增长的实现方式 （1）完全依靠内部资金增长——受到限制 （2）主要依靠外部资金增长——不能持久 （3）平衡增长 ——可持续的增长 二、销售增长与外部融资的关系 （一）外部融资销售增长比 融资需求（若可动用金融资产为0） ＝新增销售额×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比） －预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) 等式两边同除以新增销售额 外部融资销售增长比 ＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－ (1+增长率)/增长率×预计销售净利率×(1-预计股利支付率) 经济意义：销售额