第九章 股利 政策.pptVIP

本章主要讲授了股份制企业利润分配的理论与方法。通过本章的学习应掌握： ★ 利润分配的原则和程序 ★ 影响股利政策的因素 ★ 股份公司的主要股利政策 教学重点： ◎ 影响股利政策的因素 ◎ 股利政策的类型 教学难点： ◎股利政策的应用 一、利润分配的基本程序 1、用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的滞纳金和罚款。 2、弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。 3、按税后净利润扣除前两项以后的10 ％计提法定盈余公积金。 4、计提任意盈余公积金 5、向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。 二、股利的种类与发放程序 （一）股利的种类 （二）股利的发放程序 （一）股利的种类 一般形式： 现金股利、股票股利 财产股利、负债股利 我国： 1、现金股利---最常用的形式 2、股票股利 （二）股利的发放程序 1、宣布日 2、股权登记日 3、除息日 4、股利发放日 1、宣布日 宣布日：股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 通常股份公司都应当定期宣布发放股利，我国股份公司一般是一年发放一次或两次股利，即在年末和年中分配。 2、股权登记日 有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 3、除息日 指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 除息日之前的股价包括本次股利 除息日之前购买股票才能领取本次股利 4、股利发放日 也称付息日，是将股利正式发放给股东的日期。 三、股利政策 （一）影响股利政策的因素 （二）股利政策的类型 （一）影响股利政策的因素 1、法律因素 2、债务契约因素 3、公司自身因素 4、股东因素 5、行业因素 法律因素 1、资本保全的约束 用当期利润或留用利润分配股利 2、企业积累的约束 提取各种公积金后分配股利 3、企业利润的约束 弥补以前年度亏损后的剩余利润分配股利 4、偿债能力的约束 保持充分的偿债能力 债务契约因素 债务契约 指债权人为了防止企业过多地发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。 债务契约限制内容 ⑴ 规定每股股利的最高限额。 ⑵ 规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润。 ⑶ 规定企业的流动比率和利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利。 （4）规定只有公司的盈利达到约定水平才能发放现金股利 （5）规定股利支付率不能超过现定的标准 公司自身因素 1、现金流量 2、举债能力 3、投资机会 4、资本成本 股东因素 1、追求稳定的收入，规避风险。  2、担心控制权的稀释。  3、规避所得税。 （二）股利政策的类型 剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利政策 固定股利支付率股利政策 低正常股利加额外股利政策 剩余股利政策 1、概念： 在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。这是一种投资优先的股利政策。 2、实施理由 保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。 3、分配步骤 ① 根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额 ② 按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股权资本的数额。 ③ 税后净利润首先用于满足投资需要增加的股权资本的数额。 ④ 在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 教材P366例11-4 【例】 某公司某年度可供分配的税后利润为500万元，下年度投资计划所需资金为600万元，公司目标资本结构的负债比例为40%，当年流通在外的普通股有100万股，若该公司采用剩余股利政策,试确定其股利支付率。 按照目标资本结构的要求，需增加的权益资金数额为： 600（1－40%）= 360（万元） 剩余的税后利润为： 500－360 = 140（万元） 每股股利为：