2004年中级财务管理讲义系列之十一.docVIP

一、内容讲解 ?? (一)杠杆效应 ??? 边际贡献：指的是销售收入减去变动成本以后的差额，其计算公式为： M=S-V=(p-b)×x=m×x 式中：M—边际成本总额； ????? S—销售收入总额； ????? V—变动成本总额； ????? p—销售单价； ????? b—单位变动成本； ????? m—单位边际贡献(m=p-b)，； ????? x—产销数量。； 2．.息税前利润：? 指支付利息和交纳所得税之前的利润。成本按习性分类后，息税前利润可以按下式计算： EBIT = S- V- a = (p-b)×x -a = M - a, 式中：EBIT 为息税前利润，a—固定成本， ?? （二）经营杠杆 1．经营杠杆的概念：由于固定成本的存在，而导致息税前利润的变动率 大于产销量的变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。 2．经营杠杆的计量： 指的是对经营杠杆进行计量的指标，可以用经营杠杆系数或经营杠杆度来衡量。经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于产销量的变动率的倍数，其计算公式是： (1).经营杠杆系数=息税前利润的变动率/产销量的变动率或DoL=式中： EBIT—变动前的息税前利润； ?????? △EBIT—息税前利润的变动额； ?????? px—变动前的销售收入； ?????? △px—销售收入的变动额； ?????????? x——变动前的产销量； ?????????? △px ——产销量的变动数?? 【例题1】北方公司有关部门资料如下表，试计算企业的经营杠杆系数。 ??1999年 ??2000年 ??变动额 ??变动率 销售额 ??10000 ??12000 ??2000 ??20 变动成本 ??6000 ??7200 ??1200 ??20 边际贡献 ??4000 ??4800 ??800 ??20 固定成本 ??2000 ??2000 ??0 ??0 息税前利润 ??2000 ??2800 ??800 ??40 解析】根据公式：??????????????????? ????????(2)经营杠杆系数：报告期经营杠杆系数=??????【例题2】对上题利用上述公式计算??【解析】根据以上公式可得：???????? 表示当产销量变动1倍时，息税前利润变动2倍。??如果要求预测2001年的经营杠杆系数，当（p，b , a）等不变时，可用2000年作为基期数据带入计算，得???????? 3．经营杠杆和经营风险：指的是由于市场需求和成本等因素的不确定性，当产销量增加或减少时，息税前利润将以DoL倍数的幅度增加或减少。因此，经营杠杆系数越大，利润变动越激烈，企业的经营风险就越大。这种现象称为经营风险。??DoL=M/EBIT，而EBIT=M-a，所以，DoL=M/（M-a）??上式表明，DoL将随a的变化呈同方向变化，即在其它因素一定的情况下，固定成本越高，DoL就越大。同理，固定成本越高，企业经营风险就越大。当固定成本为零时，DoL等于1。当企业的息税前利润为零时，DoL为无穷大。??【例题3】A、B企业的有关部门情况资料如下表。 企业名称 经营状况 ① 概率② 销售量（件）③ 单价④ 销售额⑤＝③×④ 单位变动成本⑥ 变动成本总额⑦＝③×⑥ 边际贡献⑧＝⑤－⑦ 固定成本⑨ 息税前利润⑩＝⑧－⑨ A 较好 0．2 120 10 1200 6 720 480 200 280 ? 中等 0．6 100 10 1000 6 600 400 200 200 ? 较差 0．2 80 10 800 6 480 320 200 120 B 较好 0．2 120 10 1200 4 480 720 400 320 ? 中等 0．6 100 10 1000 4 400 600 400 200 ? 较差 0．2 80 10 800 4 320 480 400 80 ??请预测企业的经营风险。??【解析】根据教材可知其计算过程如下：??①先通过计算两企业最有可能的经营杠杆系数来衡量风险：??A企业的期望边际贡献是：?= 480×0.2+400×0.6+320×0.2=400元??A企业的期望息税前利润是：= 280×0.2+200×0.6+120×0.2=200元??A企业最有可能的经营杠杆系数是： =400/200=2??B企业的期望边际贡献是：?= 720×0.2+600×0.6+480×0.2=600元????? B企业的期望息税前利润是：?= 320×0.2+200×0.6+80×0.2=200元??B企业最有可能的经营杠杆系数是： = 600/200 = 3??②计算两