2004年中级财务管理讲义系列之十四.docVIP

一．内容讲解（一） 净现金流量的确定?1．净现金流量的含义：净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。用公式表示为：NCFt=CIt - Cot? (t=0,1,2,…n)其中：NCFt ——第t年净现金流量????? CIt?? ——第t年现金流入量????? Cot ——第t年现金流出量净现金流量具有以下特征： (1)??? 无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量; (2)??? 由于项目计算期不同阶段的现金流入和现金流出发生的可能性不同，使净现金流量在各阶段上的数值表现出不同的特点，建设期内净现金流量一般小于或等于零，在经营期内净现金流量则多为正值。 2．现金流量表的编制????????? ??? 在实务中，确定项目的净现金流量通常是通过编制现金流量表来实现。它与财务会计中的现金流量表不但格式不同，作用也不同。相比，存在以下差别： ①???? 反映的对象不同； ②???? 期间特征不同； ③???? 内容结构不同； ④???? 勾稽关系不同； ⑤???? 信息属性不同。 以完整的工业投资项目为例子，其现金流量表的具体格式如下表所示。??? 单位：万元??注：假定本项目的建设期为1年。??表中：×--表示当年没有发生额，√--表示当年有发生额，Σ—表示求和??????? ？--表示当年可能有发生额，“+”--表示数值为+，“-”—表示数值为 -? ????? ??3．净现金流量的简算公式??（1）完整工业投资项目净现金流量的简化计算公式??①建设期净现金流量的简算公式??若原始投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化公式计算：????? 建设期净现金流量=-原始投资额????? 或：NCFt=-It? (t=0,1,2,….s,s≧0)??式中：It—第t年的原始投资额，??????? s—建设期年数??由上式看出，建设期s不为零时，建设期净现金流量的数量特征取决于其投资方式是分次投资还是一次投资。这里的原始投资额是企业现实投资额。?????②经营期净现金流量的简算公式??经营期净现金流量可按以下公式简化计算：??经营期??? 本年??? 本年???? 本年???? 本年????? 本年??现金流量=利润 +折旧额 + 摊销额 + 利息费用 + 回收额?????? 或：???????? NCFt=pt+Dt+Mt+Ct+Rt(t=s+1,s+2,….n)??式中：pt –第t年利润，??????? Dt-- 第t年折旧额，??????? Mt--第t年摊销额 ，??????? Ct--第t年在财务费用中列支的利息费用，??????? Rt--第t年回收额??按我国现行制度规定，在财务可行性研究中，确定全投资现金流量时，应将所得税因素作为现金流出项目处理。因此一般情况下，计算经营净现金流量的简化公式中的利润为净利润。??该公式的来历。第一项为“该年利润”是会计中的净利润，由“销售收入-销售成本-管理费用-财务费用-销售费用”得到。会计里的“净利润”与经营期年净现金流量有不同，主要在于：从“销售收入（现金流入）”中抵减的折旧、待摊费用等没有现实发生现金流出，在计算净现金流量时应在“净利润”的基础上加上折旧和年摊销额；“利息费用”不作为现金流出考虑；回收额为回收流动资金和固定资产余值。一般来讲，回收额在终结点发生，此时的经营期内净现金流量又叫经营净现金流量。??（2）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式????建设期某年的净现金流量= 该年发生的固定资产投资额??? 经营期某年??? 该年因使用该固定??? 该年因使用该固定???? 该年回收的固??净现金流量 =? 资产新增的净利润 +? 资产新增的折旧???? + 定资产净残值???③更新改造投资项目（差量分析法）??建设期某年????? 该年发生的新??? 旧固定资产??净现金流量? = （ 固定资产投资? -? 变价净收入 ）?? ??建设期末的???? 因固定资产提前报废发生??净现金流量 =?? 损失而抵减的所得税额??? ??经营期第一年?? 该年因更新改造??? 该年因更新改造???? 因旧固定资产提前??净现金流量? = 而增加的净利润? +? 而增加的折旧??? +? 报废发生净损失而????????????????????????????????????????????????????? 抵减的所得税额??经营期其????? 该年因更新?????? 该年因更新????????? 该年回收新固定资产净残??他各年净