703-招商局国际2006年中期投资分析报告r.pptVIP

港口行业由高速增长阶段逐步步入平稳增长阶段,但是内贸吞吐量的增长以及装卸费率的提升空间使港口尤其是枢纽港仍然具有极高的战略投资价值。港口公司的投资价值取决于其掌握码头资源的能力。 港口上市公司解决了成长性问题后，随着我国经济持续快速增长,主要港口及其岸线作为自然垄断的资源价值将会不断体现出来,在吞吐量增长放缓或趋于稳定的情况也可以保证稳定的盈利增长。 经营状况 营业收入与息税前收益(EBIT)的构成 营业收入的增长结构－港口业务 2006年上半年中国经济继续保持平稳快速增长，根据国家统计局公布的资料，上半年中国内地国内生产总值(GDP)同比增长10.9%，其中固定资产投资和外贸进出口继续成为刺激经济快速增长的主要拉动因素。 上半年中国内地外贸进出口总额增长23.4%，增长率维持上年同期相若水平，其中进口增长速度明显加快，出口增速进一步放缓，外贸总值中高新技术产品总额比重上升，出口加工贸易总额增速温和下降。进出口产品结构变化以及在较高的基数比对效应下，中国内地港口集装箱量增长速度与上年度相比有所回落。 营业收入的增长结构－港口相关业务 集团投资且作为单一最大股东的中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(?中集集团?)上半年销售集装箱77.03万TEU,同比下跌约7.3%?中集集团作为新的利润增长点的专用车业务继续保持快速增长,上半年销售近4.2万辆,比上年同期大幅增长63.3%? 集团的海虹老人牌(中国)有限公司作为集装箱漆和船舶漆主要生产商,受集装箱市场销量回落的影响,上半年销售涂料总量4,016万公升,同比销量下跌约3.2%? 营业收入的增长结构－其他业务 持续受惠于中国的经济快速增长和客流?物流活动的日益活跃,本集团控股的新加坡上市公司招商局亚太有限公司(?招商亚太?)内地公路业务实现车流量1,415万架次,按照同比口径(即剔除招商亚太已签署出售协议的宁镇骆项目上年同期车流量),比上年同期增长6.9%?收费公路业务于本年度上半年EBIT贡献为港币1.25亿元,较上年同期增长28.9%? 公司战略－新增泊位能力的释放、资源整合 2006年下半年,集团在深圳?青岛和漳州等地将有若干新泊位陆续正式投产,经过上半年配套资源的投入和完善,预期下半年至明年以上新增泊位能力将逐步开始得到释放? 集团在加强市场扩展的同时将继续深化对增量资源与现有存量资源的整合,加强对资源的有效管控,并进一步巩固与完善港口基本业务及增值业务的一体化建设与发展,加快港口与物流园区的结合以提升综合物流服务功能?作为资源整合的一项重要内容,集团亦将通过业已建立起来的华南驳运网络优势,加强集团支线网点与干线港之间的更紧密联系? 经营风险 美国房地产市场的下滑,打击美国国内消费水平,影响到中国的出口。 人民币持续升值－打击出口竞争力 东方港湾 招商局国际2006年中期投资分析报告 专注长期股权投资 深圳市东方港湾投资管理公司  投资要点 2006年上半年内地及香港港口企业集装箱吞吐量完成1849TEU,比2005年同期的707大增1.61倍。 根据交通部公布的上半年全国港口集装箱吞吐量4260万TEU，集团于内地的港口企业共完成箱量约占内地总吞吐量的36%。