ch081期权在公司财务中的应用.pptVIP

* 发行时机的选择 可转换债券的发行时机取决于公司普通股股票的目前市场状况以及对公司未来发展的预测等因素。发行时机选择是否适当，将直接影响融资目标的实现。 当公司的发展前景被普遍看好时，对发行可转换债券是有利的。 公司觉得自己的股票价格偏低，而近期内又不会上升，则此时发行是有利的。 * 转换政策 从发行目的出发，公司希望可转换债券的持有人能在规定的期限内自愿将其转换成普通股。当普通股的现金股利收入（每股现金股利乘以转换比率）大于可转换债券的利息收入，或者转换期限将到，且普通股股票的市价已超过转换价格时，持有人都将自愿进行转换。 如果债券持有人不自愿进行转换，公司从自身的利益出发，应采取相应的措施鼓励甚至迫使其转换。强制性转换条款或赎回条款都是为了促使可转债持有者及时进行转换而设计的。 * 可转换债券筹资的利弊分析 利: 可以降低证券的筹资成本； 为公司提供了一种以高于当期股价发行新普通股的可能。 当可转换债券转换为公司普通股后，减轻了财务负担 弊 可转债的成本介于债券与权益资本之间 如果股价未能如期上升，则公司面临严重的归还本金的威胁 可转换证券的低利息优势将随着债券转换而消失。 * 宝安公司最先于1992年10月在国内发行了针对A股的可转换债券 1996年4月，国务院证券委提出可选择有条件的公司进行可转换债券的试点 1997年3月5日，国务院证券委公布了《可转换公司债券管理暂行办法》，为发行可转换公司债券提供了法规依据。 * 1998年8月，南宁化工和吴江丝绸作为非上市公司，在《可转换公司债券管理暂行办法》发布后率先发行了可转换公司债。 2000年3月，“鞍钢新轧”作为上市公司发行了价值15亿元人民币A股可转换公司债。 自2001年以来，可转换债券融资在我国取得了很大的发展。 * 小组作业：选择一只权证或者可转换债券，根据相关资料，计算其理论价值，与其市场价值进行比较。并尝试解释理论价值与市场价值产生差异的原因。 * 五粮液走势 * ｜权证简称 ｜ 华菱JTP1 ｜权证代码 ｜ 038003 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜标的证券 ｜ 华菱管线(000932) ｜权证类别 ｜ 认沽权证 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市地点 ｜ 深圳证券交易所 ｜发行数量 ｜ 63318万份 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市日期 ｜ 2006-03-02 ｜开盘参考价 ｜ 1.161 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜最后交易日 ｜ ｜发行方式 ｜ 派送 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜初始行权价 ｜ 4.90元 ｜最新行权价 ｜ 4.7690元 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜初始行权比例｜ 1:1.00 ｜最新行权比例｜ 1:1.0000 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜存续起始日 ｜ 2006-03-02 ｜存续终止日 ｜ 2008-03-01 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜行权起始日 ｜ 2008-02-27 ｜行权终止日 ｜ 2008-02-29 ｜ * 华菱JTP1走势 * 华菱管线走势 * ｜权证简称 ｜ 中集ZYP1 ｜权证代码 ｜ 038006 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜标的证券 ｜ 中集集团(000039) ｜权证类别 ｜ 认沽权证 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市地点 ｜ 深圳证券交易所 ｜发行数量 ｜ 42411万份 ｜ ├──────┼──────────┼──────┼─────────┤ ｜上市日期 ｜ 2006-05-25 ｜开盘参考价 ｜ 1.026 ｜ ├────