山西证券2008年8月房地产住宅行业深度报告.pdfVIP

中管网房地产频道 行业研究 房地产：住宅 天寒地冻待春风 冰融雪消播种时 评级：中性 首次 ——住宅行业深度研究 2008 年 08 月 22 日 深度研究 投资要点： 相关研究： 观望情绪导致市场低迷。2007 年政府一系列调控政策成功抑制了房价快速上 涨，稳定了房地产市场。但从紧货币政策和市场低迷则加重了购房者的观望情 绪。 短期低潮不改中长期景气。中国经济高速增长，房地产作为支柱产业将长期受 益。城市化加速发展，不断新增的城市人口将使房地产市场长期景气。人口红 利因素将保证房地产市场刚性需求。 房地产市场调控进入“保障和调控”新阶段。政府将围绕保证房地产市场平稳 运行和健康发展、建立和完善保障住房体制、严格控制投资需求优先满足自住 需求、严守 18 亿亩耕地红线四条主线制定宏观调控政策，同时将会考虑地区 差异，分地区分情况精确制导。 分析师 平海庆 销售下滑是房地产企业目前面临的最大问题。根据中报，45家上市公司上半年 0351-8686971 存货大幅增长，在市场低迷的情况下，企业将面临更大的销售压力；促进销售， pinghq@126.com 加快资金回流是房地产企业缓解资金压力和保证全年业绩的唯一办法。 市场依然低迷、货币继续从紧、股市仍旧清淡，企业下半年将面临更大的融资 压力。但综合实力强、规模较大的企业仍将具有较强的融资能力。 公司债成为7 月份以来上市公司主要的融资方式。我们认为，公司债将成为今 年上市公司主要的融资方式。 基于从紧货币政策的压力、目前市场低迷的状况，我们认为房地产市场仍会继 续低迷，可能会持续更长时间，给予“中性”评级。但随着宏观经济走势逐步 明朗，房地产市也会逐步走出低迷。 联系人 焦春成