华菱管线建议书.pptVIP

1.1 资本市场直接融资的意义 二、持续融资方式的比较分析 4.1 股权结构（续） 控股股东华菱集团概况 4.2 历次融资与公司发展 保守预期主营业务收入490亿，净利润24亿，公司总资产650亿。 1999年IPO上市 2002年公开增发 2004年发行转债 2008年定向增发 主营业务收入45.27亿，实现净利润3.08亿，公司总资产33.22亿。 主营业务收入48.74亿，实现净利润3.11亿，公司总资产47.34亿。 主营业务收入97.64亿，实现净利润5.35亿，公司总资产92.28亿。 主营业务收入237.86亿，实现净利润10.05亿，公司总资产236.07亿。 持续融资 1999年改制完成 实现 “十一五”规划的销售收入600亿，EBITDA达90～100亿目标。 公司进入资本市场后的融资与业务发展状况 公司持续融资状况及其战略规划发展示意图 4.3 经营业绩 每股收益与净资产收益率 主营业务收入与净利润 华菱管线的盈利能力和净资产收益率近四年来连续保持在较高水平，在提高股东回报的同时，经营业绩的稳定增长也为公司在资本市场上持续融资提供了不可缺少的财务硬性指标要求。 随着公司不断以募集资金收购资产（股权）或投资新项目，华菱管线营业收入呈快速、稳定增长趋势，新项目的投产和产品附加值的提高进一步为公司创造出较高水平的净利润。 4.4 财务状况 资产负债结构分析 流动比率、速动比率 华菱管线资产负债率相对稳定，保持在65%左右，略高于行业平均水平；由于公司定向增发已于2008年1月完成，公司股本得到扩张，华菱管线资产负债率将相应降低到62%左右的水平，处于相对安全的位置。 华菱管线负债结构偏向于短期化，目前流动负债占总负债的比例在70%以上，流动负债过多，导致公司流动比率、速动比率水平较低，财务压力过大。 全国三大无缝钢管生产基地之一，中南地区区域行业龙头； 与米塔尔钢铁的战略合作，为公司在管理、技术、采购、销售等方面提供有力支持； 大力实施产品结构调整，增加高附加值产品比重，提供了市场竞争力。 米塔尔战略投资后，华菱集团对公司的控制能力下降，未来权益性再融资空间有限； 铁矿石主要依赖进口，产品出口比例高，受国际经济、贸易环境等因素影响较大。 经济增长和投资增加导致钢铁产品消费需求旺盛，产品价格呈上涨趋势； 钢铁企业要继续加快淘汰落后生产能力，进而有利于大型钢铁企业； 我国钢铁产业集中度较低，兼并收购其他中小企业的空间很大。 铁矿石、能源、焦煤等原料价格及海运费用的连续上涨使公司面临一定成本上升的压力； 钢铁产业竞争相当激烈，在保证中南市场占有率的同时，如何扩大其他市场，面临较大的压力。 4.5 经营状况的SWOT分析 SWOT分析——面临的机遇和挑战 优势（Strength） 劣势（Weakness） 机遇（Opportunity） 挑战（Threat） 内部条件 外部环境 收购原料、能源供应商，降低成本； 整合供应链条，优化采购，降低成本； 加强对下游采购商的控制力，扩大市场份额。 整合区域内的钢铁企业，降低区域竞争程度； 收购控股股东的经营性资产，在保证控股股东控制权的同时实现规模扩张。 对上游供应商、下游采购商实施参股或其他战略合作； 与外资合作，保证原材料供应的稳定性和产品出口的增长； 协同采购，降低采购成本。 增加科技和研发投入，提高产品附加值； 强化技术改造，降低能耗，降低生产生本； 优化资产负债结构，压缩财务费用。 华菱管线 内部整合 横向扩张 纵向扩张 战略协同 4.4 发展战略分析 以再融资募集资金收购大股东华菱集团持有的江苏锡钢集团的股权； 进一步控股或参股矿石、煤炭开采企业； 增加技术和研发投入，投资生产高附加值产品； 进一步整合中南区域的其他钢铁企业，扩大经营规模； 以华菱管线为旗舰，整合华菱集团下属的其他企业，实现多元化经营。 4.4 发展战略分析（续） 已经完成的经营战略 与米塔尔合作，保障原料供给、扩大产品出口； 强化技术改造，提高产品附加值； 参股平煤集团天蓝配煤公司，保障原料供应； 收购大股东华菱集团钢铁资产，扩大生产规模。 未来可能的发展战略 五、华菱管线持续融资方案设计 5.1 融资方案分析 5.2 5.3 公司债市场概况 华菱管线公司债融资方案 5.4 公司债发行准备及申报程序 华菱集团作为控股股东和母公司，目前对公司的控股比例约34%，从保证公司稳定性和控股股东控制权的角度来看，公开增发的融资方式不是最优选择。 公司刚刚完成对华菱集团和米塔尔钢铁的定向增发，再次向控股股东进行定向增发不现实。 如采用可转债、分离交易