第九章货币政策.pptVIP

金融学 华科大武昌分校经管系金融学教研室 韩颖 hy0335@ 第九章 货币政策 货币政策就是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量及利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策目标 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡 物价稳定 指一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动。 充分就业 充分就业就是指有能力并愿意参加工作的人，都能在较合理的条件下，随时找到适当的工作。 经济增长 一国国民生产总值（GNP）的增长。 国际收支失衡 一个国家对其他国家的全部货币收入和货币支出相抵，略有顺差或逆差。 货币政策目标之间的矛盾 典型：菲利浦斯曲线 物价稳定与充分就业之间的矛盾 我国货币政策目标 保持货币币值稳定，并以此促进经济增长 货币政策工具 一般性货币政策工具 对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具 选择性货币政策工具 对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具 一般性货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 -------三大法宝 存款准备金政策 在国家法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，间接地调节社会货币供应量的活动。 存款准备金政策举例 我国某年将存款准备金率从7%提高到7.5%： 存款准备金率是7%时，货币供应量 M1=B/7%=14.3B 存款准备金率提高到7.5%时，货币供应量 M2=B/7.5%=13.3B M2-M1=B （M2-M1）/M1=-7% 存款准备金政策 优点： 影响力强，速度快，效果明显 缺点： 对经济的振动太大 容易对商业银行造成冲击 再贴现政策 中央银行通过制订或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求，从而调节市场货币供应量的一种金融手段。 再贴现政策 作用： 影响商业银行的贷款量，从而影响货币供给量 能对调整信贷结构产生一定效果 告示效应 再贴现政策 优点： 既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构 公开市场业务 中央银行在金融市场买进或卖出有价证券，以改变基础货币，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。 公开市场业务 作用： 调控存款货币银行准备金和货币供给量 影响利率水平和利率结构 公开市场业务 优点： 中央银行掌握主动性 快速、灵活、可逆 可以进行经常性、连续性的操作 公开市场业务 局限性： 技术性较强 告示效应弱 需要以较为发达的有价证券市场为前提 选择性货币政策工具 间接信用控制工具 直接信用控制工具 道义劝导 间接信用控制工具 1、优惠利率： 中央银行对国家重点发展的经济部门，制定较低的贴现率或贷款利率，作为鼓励这些部门增加投资，扩大生产的措施。 间接信用控制工具 2、证券市场信用控制 ： 中央银行对购买有价证券的贷款规定法定保证金比率，目的在于限制用借款购买有价证券的比重。 间接信用控制工具 3、消费信用管制： 指中央银行根据需求状况和货币流通状况，对消费者信贷量进行控制，来抑制过度的消费需求或刺激过低的消费需求增长。 间接信用控制工具 4、不动产信用控制： 中央银行对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施，包括规定贷款的最高限额、贷款的最长期限和第1次付现的最低金额等。 直接信用控制工具 1、贷款量的最高限额： 中央银行直接规定商业银行的最高贷款数额。 2、存款利率的最高限额 道义劝导 中央银行利用其地位和权威，对商业银行和其他金融机构经常以发出书面通告、指示或口头通知，甚至与金融机构负责人面谈等形式向商业银行通报经济形势，劝其遵守金融法规，自动采取相应措施，配合中央银行货币政策的实施。 货币政策传导机制 货币管理当局确定货币政策目标之后，从选用一定的货币政策工具进行操作，到其实现最终目标之间，经过的各种中间环节所形成的传导途径与作用机理。 货币政策传导机制 货币政策传导机制 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币政策工具→MS↑→i↓→I↑→Ad↑→Y↑ 货币学派的货币政策传导机制理论 货币政策工具→Ms↑→ E ↑ →I ↑ → Y ↑ (E:居民的实际支出） 货币政策传导机制中的目标 操作目标：货币政策工具变动所直接影响的变量，它会随着工具变量的改变而迅速改变。 中介目标：介于操作目标和最终目标之间的金融变量，既随操作目标变量的改变而改变，又能影响最