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贴现现金流量指标广泛应用的原因 非贴现指标忽略了资金的时间价值 投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标—净现值的多少 非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力 平均报酬率、平均会计报酬率等指标，由于没有考虑资金的时间价值，实际上是夸大了项目的盈利水平 投资回收期是以标准回收期为方案取舍的依据，但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现指标中的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企业的资金成本为取舍依据的，任何企业的资金成本都可以通过计算得到，因此，这一取舍标准符合客观实际。 管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。 再老生常谈一把 归根结底都是 时间价值惹的祸 贴现现金流量指标的比较 —— 净现值与获利指数的比较 年度 E方案 F方案 投资额 1 2 3 20 000 10 000 10 000 10 000 10 000 6000 6000 5000 净现值 现值指数 初始投资额不同时 　 现金流入量现值与初始投资额之差 　 现金流入量现值与初始投资额之比 结论： 净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没有资金限量情况下的互斥选择决策中，应选用净现值较大的投资项目。 贴现现金流量指标的比较——净