中级财务管理第二章课件.pptVIP

第二章 资本结构 教学内容： 1、杠杆原理；2、资本结构。 教学目的与要求： 1．了解MM理论、啄食次序理论等资本结构理论。 2．理解经营杠杆、经营风险、财务杠杆、财务风险，综合杠杆、综合杠杆系数、资本结构的概念。 3．重点理解或掌握经营杠杆系数、综合杠杆系数、息税前利润与每股收益分析的计算。 教学重点：经营杠杆与财务杠杆的计算，资本结构决策 教学难点：资本结构决策 学时:10 第一节 杠杆原理 一、成本习性、边际贡献和息税前利润 1、成本习性的含义 所谓成本习性,是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。根据成本习性对成本分类，对于正确地进行财务决策有着十分重要的意义。 2、成本按习性分类 按成本习性可把全部成本划分为固定成本、变动成本和混合成本。 （1）固定成本（F） 固定成本是指其成本总额在一定时期内和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。 固定成本的特点为总额的不变性和单位固定成本的反比例变动性。 属于固定成本的主要有按直线法计提的折旧费、保险费、管理人员的工资、办公费等。这些费用每年的支出水平基本相同，即使产量或业务量在一定范围内变动，它们也保持固定不变。 由于这些成本是固定不变的，因而，随着产量或业务量的增加，意味着它们将分配给更多数量的产品，也即单位固定成本随产量或业务量的增加而逐渐减少。 例如，折旧费固定一年10万元折旧费，如果企业一年只生产一件产品，单件所承担的折旧是10万元，如果生产10万件产品，单件产品成本就是1元。 固定成本还可以进一步区分为约束性固定成本和酌量性固定成本两类。 第一，约束性固定成本。约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。 厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。企业经营能力一经形成，在短期内很难有重大改变，因而，这部分成本具有很大的约束性，管理当局的决策行动不能轻易改变数量。要想降低约束性固定成本，只能从合理利用经营能力入手。 第二，酌量性固定成本。酌量性固定成本属于企业“经营方针”成本，即根据企业经营方针，由管理当局确定的一定时期（通常为1年）的成本。广告费、研究开发费、职工培训费等都属于这类成本。这些成本的支出，是可以随企业经营方针的变化而变化的。 一般在一个预算年度内，管理当局要根据企业的经营方针和财务状况，斟酌确定这部分成本的预算。因此，要降低酌量性固定成本，就要在预算量精打细算，合理确定这部分成本的数额。 固定成本只是在一定时期和业务量范围内保持不变。超过了相关范围，固定成本也会发生变动，如企业生产规模发生较大变化。因此，固定成本必须和一定时期、一定业务量联系起来分析。从较长的时间来看，所有成本都在变化，没有绝对不变的固定成本。 （2）变动成本（VC） 变动成本是指其成本总额随业务量增减变动成正比例增减变动的成本。 直接材料、直接人工等均属于变动成本。变动成本的特点是总额随业务量成正比例变动，单位变动成本的不变性。 与固定成本相同，变动成本也要研究“相关范围”问题，只有在一定范围之内，产量和成本才能同比例变化，即完全的线性关系，超过一定的范围，这种关系就不存在了。 （3）混合成本 混合成本是指其成本总额随业务量的变化而变化，但不成正比例变化的成本。混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。 半变动成本。这是混合成本的基本类型，它通常是一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而增长，又类似于变动成本。例如，租赁机器设备时，有的租约规定：每年支付一定的租赁数额外，还按运转时间支付一定数额。此外，企业的公共事业费，如水电费、电话费等均属于半变动成本。 半固定成本。这类成本随产量的变化呈阶梯形增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新的水平。化验费、质量检验人员的工资都属于这类成本。 （4）总成本习性模型 以上将成本按习性分为变动成本、固定成本和混合成本三大类，但混合成本又可按一定方法分解为变动成本和固定成本，这样总成本习性模型可用下式表示： y=a+bx 3、边际贡献 边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式如下： M=S-V=（p-b）x=mx 式中：M为边际贡献总额，S为销售收入总额，V为变动成本总额，p为单价，b为单位变动成本，x为产销数量，m为单位边际贡献。 4、息税前利润 这里的利润为支付利息和交纳所得税之前的利润，通常称为息税前利润。成本按习性分类后，息税前利润可用下列公式计算： 二、经营杠杆 自然界中的杠杆效应，是指人们通过利用杠杆，可以用较小的力量移动较重物体的现象。财务管理中也存在着类似的杠杆效应，表现为：由于特定费用（如固定生产经营成本或固定的财务费用）