1 债券专题1.pdfVIP

第1讲 债券专题1 本资料由快乐考研快乐分享社区(www.HappyK) 会员友情提供,仅供本社区会员学习交流之用,任何人不得用于 商业用途,否则后果自负！ • 本章主要内容： –连续复利 –债券收益率曲线的计算 –远期利率 本资料由快乐考研快乐分享社区(www.HappyK)会员 友情提供,仅供本社区会员学习交流之用,任何人不得用于商业用途, 否则后果自负！ 一、连续复利 • 原理： • 假设本金一定，年利率一定，记息频率可 以调整 • 计息频率×对应利息＝年利率 • 则计息频率越高，终值越大 • 连续复利，就是对应计息频率为无限短时 的利率水平 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 一、连续复利 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 一、连续复利 F limP *(1r / t)t P *ert t • e=2.718282 • 将每年计m次的复利的利率转化为与之等价的连续利率 (1+b/m)^m=e^r 则r=m*ln(1+b/m) 年利率a：1+a=e^r 则：r＝ln(1+a) 三个月计息：b：(1+b/4)^4=e^r 则r=4*ln(1+b/4) 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 一、连续复利 • 应用注意： • 所取时间要标准化，化作以年为单位。 • 在确定r之后，常将其用于将未来现金流的 折现，Eg. 3年后10元，r＝0.1，则现值: • 10*e^(-rt)=10*e^(-0.1*3) • 连续复利，在金融工程，计算衍生产品时应用较 多 • 通常给出一个无风险连续利率，未来各期的现金 流都用它进行贴现 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 二、债券收益率曲线 • 1。我们通常假设债券收益率曲线已知，并使用贴现的方 法，以此作为计算债券价格的标准。 • 比如： • 在某一交易日 • 对应期限零息债券的收益率 • 如图所示 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 二、债券收益率曲线 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 二、债券收益率曲线 • 在已知收益率曲线时，可以求出其他债券的理论 价值： • 比如， • 3年期债券，息票5 ％ C1 C2 C3＋M P     2 3 1r1 1r2 1r3 本资料由快乐考研快乐分享社区 (www.HappyK)会员友 二、债券收益率曲线 • 注意： • 零息债券的收益率与到期收益率不同 c c c c A P  