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财务报表与长期财务计划 利用财务报表 巴菲特：我购买股票主要看公司的财务报表。但是必须真正“透视”公司财务报表中的数字，理解会计实践的微妙差异及其对报告收入所产生的影响。利用会计报表分析公司经营状况并不是机械的过程，它要求分析者不仅仅堆砌数据，而是要真正明白数据的由来。 利用财务报表 3.1 现金流量与财务报表：更进一步的观察 3.2 标准财务报表 3.3 比率分析 3.4 杜邦恒等式 3.5 利用财务报表信息 3.6 概要与总结 3.1 现金流量与财务报表 ———更进一步的观察 3.1.1 现金来源与运用 带来现金的活动称为现金来源； 涉及花费现金的活动称为现金运用。 3.1.2 现金流量表 现金流量表在历史上被称作财务状况变动表，而且它是根据净营运资本而不是现金流量的概念编制的。我们将采用较新的现金表述。 3.2 标准财务报表 3.2.1 同比报表（common-size statement） 使财务报表标准化的方法之一是在资产负债表上用资产的百分比来表示所有项目，所得出的财务报表叫做同比报表。 同比资产负债表 同比利润表 同比现金流量表 3.2.2 同基年度财务报表：趋势分析 使财务报表标准化的方法之一就是选择一个基年，然后采用相对于基年数据的金额来表示每一个项目，我们所得得出的报表称为同基年度报表（ common-base year size statement ） 3.2.3 同比和同基结合分析 趋势分析和同比分析结合在一起，原因：随着资产总额的增大，大多数其他账户金额必然也会增长。通过事先构建同比报表，就可以消除总体增长的影响。 3.3 比率分析 3.3.1 短期偿债能力或流动性计量指标 3.3.2 长期偿债能力计量指标 3.3.3 资产管理（周转）计量指标 存货周转率=销售成本/存货 存货周转天数=365天/存货周转率 应收账款周转率=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365天/应收账款周转率 净营运资本周转率=销售收入/经营运资本 固定资产周转率=销售收入/固定资产净额 总资产周转率=销售收入/资产总额 小案例：假设你是咨询师 假设你给家电企业K公司作管理咨询，你的一项任务是使存货成本更加合理，在考察了前期业绩和存货报告之后，你建议通过加强存货管理以减少存货，你预期现有的存货周转率将从20次提高到25次，节省下来的资金用于偿还流动负债——持有流动负债的年成本为10%，假设预期销售收入为1.5亿人民币，预期销货成本为1亿人民币，你预计会节约多少成本？ 存货周转率＝ （次数） 平均存货=10000万元/20次=500万元 平均存货= 10000万元/25次=400万元 答案：成本节约是由于用没有投资在存货上的资金偿还流动负债而产生的，原系统的存货投资为500万元，新系统的存货投资为400万元，因此成本节约为100,000元=（500万-400万）*10%。 3.3.4 获利能力计量指标 利润率=净利润/销售收入 资产报酬率（ROA）=净利润/资产总额 权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额 3.3.5 市场价值计量指标 每股盈余（EPS） =净利润/发行在外的股份数量 市价-盈余比率（市盈率）=每股价格/EPS 市价-账面价值比率（市净率） =每股市价/每股账面价值 3.3.6 结论 1.短期偿债能力（流动性）比率 2.长期偿债能力（或财务杠杆）比率 3.资产利用（或周转）比率 4.获利能力比率 5.市场价值比率 3.4 杜邦恒等式 3.4.1更仔细地考察ROE 权益报酬率（ROE） =ROA （资产报酬率） ×（1+债务权益率） 杜邦恒等式： 权益报酬率（ROE） =利润率×总资产周转率×权益乘数 从上述分析体系中，可得出如下信息： 1、股东权益报酬率：综合性最强，最有代表性，反映投资 者与净资产的获利能力，企业经营的最终成果.资产报酬率×权益乘数，是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现。 2、总资产周转率：是企业销售利润率与资产报酬率的综合表现.净利要变高，必须增加销售规模，降低成本（控制支出）。 3、总之，该体系涉及获利，经营能力等方面，股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模成本水平、资产管理等因素密切相关、相互作用，只有协调好，才能自我完善、增值、优化。 3.5 利用财务报表信息 3.5.1 为什么要评价财