[]资本市场与企业融资.pptVIP

股权投资方式 投资者 基金中基金 PE基金 PE基金 公司 公司 公司 公司 企业成功之道：主业+基金模式 主业 基金 一支独秀 基业常青 养儿子 实现产业理想 满园春色 养猪 分享新财富 分散经营风险 专业分工 发挥所长 相辅相成 相得益彰 投资成为专业化工作，需要专业的公司来操作，就是基金公司和基金管理公司。故企业有多余的资金，就认购基金，成为基金公司股东，做资本家。走主业加基金的成功之道 主业：软件产业 基金：成立比尔.盖茨基金 聘请专业机构投资全球证券和高科技项目，收益丰厚 主业+基金模式的经典案例 主业：航运业 基金：投资中科招商二期基金、工信瑞银基金管理公司 基金给集团带来丰厚的收益 主业：服装纺织 基金：按基金模式先后投资中信证券、宁波商业银行、广博股份、宜科科技 投资收益超过80亿元人民币 主业：电脑制造 基金：先后成立联想投资、弘义投资 在私募股权基金领域进展顺利，收益颇丰 国际上PE基金通常采用有限合伙人结构： 一般合伙人出资1% 有限合伙人出资99% 基金管理人收2-2.5%的年管理费 基金的资本利得20/80%分成 PE基金股权结构 企业价值评估的9种方法 销售额/EBITDA倍数法 价格/收益比(P/E) 净现金流法 折现现金流法 账面价值法 清算价值法 重置价值法 同类交易比较法 内部交易价格法 风险控制的基本方式 分批投资 分散投资 联合其他公司投资 积极参与公司治理 发行债券融资（可转债） 案例：美国伯克希尔哈萨维公司 (Berkshire Hathaway) 美国股神巴菲特(Warran Buffett) 美国第二大首富，拥有公司38% 股权，1970年担任该公司董事长至今 1988年，该基金公司在纽交所挂牌上市 * * * 沃伦·巴菲特 Born: August 30, 1930 Omaha, Nebraska, U.S. Occupation: Chairman CEO, Berkshire Hathaway Salary: US$100,000 Net worth : US$ 37 billion Warren Buffett Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) Source: 负息率可转换债券 2001年911后，公司首次出现负增长 2002年6月发行“负息率可转换债券” 以3％年息吸收2.5亿美元（5年期） 当时股价为 $77900美元/股 债券投资者可以溢价15％认购（US$89585美元/股），如投资者欲保有认股权，需支付3.75％年息。 * 可转换债券 发行人依法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成发债公司的普通股股票的公司债券 可转债=普通债券+股票看涨期权 发行数量和规模 数据来源：wind资讯 发行可转债的优点 低成本地获得足够的资金； 在债券兑现期内可保证投资计划的完成； 避免连续扩股融资导致每股盈利水平的下降； 避免主要股份持有者持股比例及表决权的减少 避免从银行贷款的某些不利的条件 * 可转债对投资者的好处 可转债=固定收益债券+看涨期权 在本金相对安全的情况下，投资者： 有机会享受该企业中、长期经营成果； 以相对便宜的价格获取较多的权益； 有灵活的选择权 * 优先股融资 优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股 * 案例 某经营光通信器件的公司，原计划发行普通股融资5000万元，但投资者不了解该行业和该公司，担心风险，融资顾问设计的方案是： 1.按净资产价格溢价30%价格换取股权融资； 2.光通信器件公司承诺每年的净资产收益不低于13%。 如低于13%，2年后投资者可要求公司大股东按投资者的成本加上承诺收益买回投资者的股份； 3.公司上市前投资者的分红收益不低于5%，低的部分由大股东补足； 4.公司融资后2年内上市前，此投资者有选择权将此优先股转化为该公司普通股股票。 * 巴菲特高盛入股记 我正坐在奥马哈的办公室里，腿翘在桌上、喝着樱桃可乐、吃着坚果，突然接到高盛(Goldman Sachs Group Inc.)一位投资银行家的电话。他单刀直入的方式十分少见，上来就追问我：告诉我们，你会考虑以哪种方式投资高盛，公司会想法儿促成交易 ——《华尔街日报》2008年9月25日 * 入股方式 沃伦?巴菲特宣布，计划对高盛集团投资50亿美元，上述投资将以购买永久性优先股的方式进行，优先股的股息率为10% 公司将获得在未来5年任意时间再购买50亿美元高盛普通股的认股权证，执行价为每股115美元 * 高盛公司近2年的股价图 * * A A A B B B C C C 时间 绩效 企业成长规律曲线