中小企业融资断点链接的激励相容设计 龙口港物流链商品融资案例.docVIP

案例研究 中小企业融资断点链接的激励相容设计： 龙口港物流链商品融资案例 王锦玲 唐功爽1 （中国人民银行烟台市中心支行，山东 烟台 264001） 摘 要：本文运用信贷配给和激励相容理论对龙口港物流链商品融资案例进行了实证分析。结果表明，基于“激励相容”机制设计，成功引入第三方龙口港监管方式的物流链商品融资，减少了银行与中小企业间信息不对称的交易障碍，实现了动产质押，有效链接了中小企业融资断点。同时，降低了中小企业融资成本，实现了信用增级，缓解了信贷配给约束。它具有较强的可操作性、易复制性，对破解中小企业融资困局具有一定的现实指导意义。 关键词：中小企业；信息不对称；激励相容；物流链商品融资 Abstract：Based on credit rationing and incentive theory，this paper studies the commodity financing case of Longkou Port logistics chain with empirical analysis. The results show that，based on“incentive compatibility”mechanism design， introducing commodity financing of Longkou Port logistics chain，the third-party monitoring，has not only removed the information asymmetry barriers to trade between banks and SMEs but also realized the chattel mortgage. It has effectively linked the SMEs’financing breakpoints. Meanwhile，it has reduced the cost of financing for SMEs，implemented the credit enhancement and loosened credit rationing constraints. The case of commodity financing of Longkou Port logistics chain is practical and can be used for reference，with promotional value to solve SMEs’financing problems. Key Words：SMEs，asymmetric information，incentive compatibility，commodity financing of logistics chain 中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2010）09-0023-05 一、引言 中小企业是我国国民经济的主体，占到企业总数的99%左右。中小企业的重要地位和举足轻重的作用，已经被我国和世界许多国家经济发展的事实所证明。而中小企业融资难问题不仅一直是制约其可持续发展的“瓶颈”，也是各级政府和理论界日益关注的重大问题。我国中小企业融资难的原因是多方面、多层次的，但其中最主要的、根本性的原因是中小企业与银行之间的信息不对称和缺乏抵押担保（林毅夫、孙希芳，2005）。物流链商品融资基于激励相容机制设计，成功引入第三方龙口港监管，减少了银行与中小企业间信息不对称的交易障碍，实现了中小企业动产质押，中小企业融资断点得到有效链接，有着广阔的发展空间。 二、中小企业信贷配给与激励相容基础理论分析 （一）基于信贷配给理论的中小企业融资信贷断点根源性分析 一般而言，企业融资分为内源性融资和外源性融资。在发展初期，内源性融资帮助中小企业初步启动。但随着中小企业的发展，内源性融资已不能满足其发展的要求，需要通过外源性融资吸纳更多的外部资金投入。我国多数中小企业达不到直接融资所要求的规模，其外源融资主要来自于金融中介（刘新华、线文，2005），这就涉及到信贷配给问题。根据现代金融理论，信贷配给包括两种情况：一是在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款；二是按照银行标明的利率，所有贷款申请人的借款需求只能部分地得到满足。Stiglitz和Weiss（1981）从信息经济学的角度对中小企业的融资问题研究发现：由中小企业与银行等金融机构之间的信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生信贷配给的基本原因。 信息不对称现象在我国的中小企业与银行之间表现得更为明显。这就决定了一旦发