熵定价公式的套期保值参数研究及其在动态对冲中的应用.pdfVIP

第２５卷第５期 四川理工学院学报（自然科学版） Ｖｏｌ２５　Ｎｏ５ ２０１２年１０月 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｉｃｈｕａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ） Ｏｃｔ２０１２ 文章编号：１６７３１５４９（２０１２）０５００９２０５ ＤＯＩ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７３１５４９．２０１２．０５．０２４ 熵定价公式的套期保值参数研究及其 在动态对冲中的应用 阮鑫丰，朱文莉 （西南财经大学经济数学学院，成都 ６１００７４） 　　摘　要：在不完全市场条件下，对熵定价公式进行推导；在此基础上，推导出熵定价公式的套期保值 参数的求解公式；并利用套期保值参数，对在熵定价模型下的动态对冲进行了研究。 关键词：熵定价；对冲；套期保值参数；风险管理；不完全市场 中图分类号：Ｆ８３０９；Ｏ２１１６ 文献标志码：Ａ 　　现代金融学经历了两次革命，分别是 １９５２年 为Ｔ＞０，敲定价格为Ｋ，到期执行价格为Ｓ，Ｓ Ｆ＝ Ｔ Ｔ ∈ Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ的证券组合选择理论和 １９７３年 Ｂｌａｃｋ和 ２ ［０，＋ ］，其方差为 ，折现因子为Ｐ，利率为ｒ。 ∞ σ Ｓｃｈｏｌｅｓ的ＢＳ期权定价公式的问世，其中期权定价是 （ ）标的资产的衍生期权在０时刻的价格 Ｏ＝ ⅱ 现代金融学一个非常重要的研究方向。Ｂ－Ｓ公式是 ＰＥ［Ｖ（Ｓ）］，Ｅ［·］是关于风险中性下的密度函数 ｆ Ｔ ｆ 建立在完全市场假设的基础上推导而来的，但是实 ｆ（Ｓ）的期望，Ｖ（Ｓ）是在Ｔ时刻的支付。 Ｔ Ｔ 际中的金融市场是不完全的，所以有必要找到一种 ２ （ ）给定信息集Ｆ＝｛［０，＋ ］，Ｓ，Ｐ， ｝，假设 ⅲ ∞ σ 可以在不完全市场中进行期权定价的方法。熵定价 现在有一个恒定现金流ｘ ＝ｘ（ｔ），且使得对Ｓ概率密 ｔ Ｔ 理论是一种可以适应于不完全市场下进行定价的非 度函数ｆ（Ｓ）的求解化成对ｘ概率密度函数ｆ（ｘ）的求 Ｔ Ｔ Ｔ 常完美的方法。 解，ｆ（ｘ）表示ｘ在Ｆ＝［０，＋ ］下市场信念。 ∞