商业银行运营效率与董事会治理.pdfVIP

金 论坛 融 2011 年第7 期（总第187 期） 商业银行运营效率与董事会治理 石 凯 刘力臻 ［摘 要］本文在对中国 家上市商业银行绩效进行前沿效率分析的基础上，建立以董事会规 16 模、外部董事监事占比、 薪酬和管理层人均薪酬为基础的二元选择模型，对中国商业银行运营效 CEO 率同董事会治理的关系进行了实证研究。结果表明，独立董事在商业银行公司治理中的作用并不明 显， 薪酬和董事会规模对商业银行业绩并无显著影响，董事会规模过大无益于商业银行经营效率 CEO 的提高。值得注意的是，管理层人均薪酬的增加有助于银行效率的提高，因此应在差异化平均基础上 设计管理层激励与约束机制，完善CEO 薪酬和其他高管人员激励体系设计。 ［关键词］商业银行；董事会；公司治理；经营效率；激励机制 ［文章编号］ （ ） ［中图分类号］ ［文献标志码］ 1009 - 9190 2011 07 - 0010 - 06 F830 A 一、引 言 现代企业制度中，所有权与经营权相分离必然产生以管理层为目标的高管激励问题。作为股东与职业经理 人的纽带，董事会肩负着监督管理层经营行为并参与公司重大决策的职责，直接对股东大会负责。因而，董事会 被认为是公司治理机制及解决委托代理问题的关键。本文拟透过上市商业银行年报数据深入考察董事会治理 同银行绩效的关系，首先构建商业银行效率评价体系，继而通过前沿效率分析对经营绩效做出相对有效性评 价，进而建立二元选择模型对治理结构同绩效关系的三个基本假设进行实证研究，以期为完善银行业公司治理 结构提供借鉴。 在现代公司治理的研究中，大量文献致力于经营者薪酬与公司经营绩效关系的理论与实证分析（ Jensen and ， ； ， ； ， ）。众多文献从公司治理及经营者利益补偿等多个角度 Meckling 1976 Hall and Liebman 1998 Core et al. 1999 对相关问题进行了探讨（宋增基等， ）。然而，商业银行具有诸多区别于普通企业的特征。宋增基等（ ）在 2010 2007 考虑银行业特征的基础上，结合上市商业银行数据，通过一组单方程回归模型，分析了董事会治理同经营绩效 间的关系，其研究显示：由于股权结构的制衡，银行董事会的监督功能有所弱化，独立董事的作用并不明显，现 阶段银行董事会规模过大，董事会会议次数同银行绩效负相关值得关注。李洁和严太华（ ）通过建立包含盈 2009 利性、流动性、安全性和成长性等综合绩效指标评价体系，对上市银行高管薪酬和公司综合绩效之间的关系进 行实证分析，认为高管薪酬与综合绩效正相关，弹性系数介于 和 之间，高薪有一定程度的激励作用但并非 0 1 越高越好。 类似的研究很多，但现有文献至少在两个方面存在问题：第一，有关银行业经营绩效的考量。国内研究集中 于对高管薪酬激励与以财务指标为主的绩效关系的考察上。对银行经营业绩的评价，建立在以会计利润为基础 的财务指标上，忽视了银行经营过程中的规模效应及其对指标间可比性的误导。诚然，财务指标是对商业银行 绩效的直观反映，但财务指标的选择无法全面反映商业银行经营效率。对绩效的错误评价直接引致了对激励问 题的错误认识。第二，有关管理层薪酬和公司业绩关系的研究方法。大量文献致力于使用最小二乘法及其修正， 在财务指标间相关性较强的情况下，回归结果并不稳健。更为重要的是，类似研究并未考虑量纲