不确定性_流动性约束与中国居民的消费行为.pdf

第 28 卷 第 10 期 财经研究 Vol 28 No 10 2002 年 10 月 Journal of Finance and Economics Oct 2002　 不确定性 、流动性约束与中国 居民的消费行为 周好文 ,潘朝顺 (西安交通大学 经济与金融学院 ,陕西 西安 710061) 　　摘 　要 :消费低迷 、储蓄攀升 、经济疲软是近年来我国宏观经济出现的一个引人注 目的现象 。本文通过建立 一个包含不确定性和流动性约束在内的模型阐明其中的内在机理 ,在此基础上提出锯齿型消费曲线假说 ,并说 明其产生的原因。 　　关键词 :不确定性 ;流动性约束 ;锯齿型消费曲线 　　中图分类号 :F126 1 　文献标识码 :A 　文章编号 :(2002) 　　20 世纪 90 年代中期以来 ,我国国民经济发生了一系列引人注 目的变化 。第一 ,整个经济由 卖方市场转向买方市场 ,陷入疲软状态 。第二 ,居民的储蓄额大幅度上升 ,最终消费率尤其是居 民的最终消费率处于偏低水平 。在这种背景下 ,研究居民的消费行为 、探索其运动规律显得具有 重要的现实意义 。近年来 , 国内外学者在这方面取得了一些成果 ,从不同的角度阐明了消费低迷 的原因。本文力图在前人研究的基础上建立一个包含不确定和流动性约束在内的、内在逻辑一 致的模型 ,并且运用这个模型分析我国居民消费的特征以及这种特征的内在原因。 一 、西方消费理论的发展及其在中国的运用 　　西方消费理论是在 1929 —1933 年经济大危机下产生的。其发展基本上遵循这样的一个线 索 : 由即期消费扩展到跨期消费 , 由确定性条件下的消费扩展到不确定性条件下的消费 , 由较宽 ( ) 松下的预算约束扩展到较严格条件下的约算约束 。 1 研究西方消费理论一般都要从凯恩斯的 绝对收入假说开始 。凯恩斯在其《通论》中首次提出消费函数的概念 ,认为消费是由当期收入决 定的 ,并且边际消费倾向小于 1 ,这样总需求就可能小于总支出 ,从而需要政府对经济的干预 。 (2) 杜森贝里从否定了绝对收入假说的前提条件着手 ,提出了相对收入假说 ,认为消费具有示范 ( ) 效应和不可逆性 ,从另一个角度说明了消费的特征 。 3 无论是绝对收入假说还是相对收入假说 都只是个即期模型 ,不符合消费行为人的最优决策 ,也没有微观经济基础 , 因此弗里德曼和莫迪 利安尼在新古典主义框架下将消费的即期决策推广到跨期决策 。弗里德曼的永久收入假说认为 消费行为人的收入可分为永久收入和暂时收入 ,消费是永久收入而非暂时收入的函数 。莫迪利 安尼的生命周期假说认为消费者的收入是以其一生为周期来安排的 ,消费者年轻时储蓄年老时 ( ) 动用储蓄 ,从而平滑自己一生的消费 。 4 从 20 世纪 50 年代至 60 年代 ,持久收入假说和生命周 ( ) 期假说在西方理论界 占据主导地位 ,直到理性预期革命的爆发 。霍尔 Hall ,1978 在永久收入 收稿 日期 ( ) 作者简介 :周好文 1948 — ,男 ,陕西西安人 ,西安交通大学经济与金融学院博士生导师 ,云南财贸学院金融学系教授 ; ( ) 潘朝顺 1969 — ,男 ,安徽安庆人 ,西安交通大学经济与金融学院讲师 ,硕士研究生 。 ·63 ·