操纵股指期货犯罪研究.pdf

摘 要 股指期货全称股票价格指数期货，是以股票价格指数为标的指数的一种金 融期货。经过多年的论证，在市场的号召下，2010 年 4 月 16 日我国推出以沪深 300 指数作为标的指数的股指期货合约，一时间股指期货成为资本市场争议的热 点。在各种争议当中，尤以股指期货能否被操纵最为热烈。 股票市场在我国建立于九十年代初，还是一个新兴市场，政策市、信息市 特征明显。行情受政策面影响大、虚虚实实的各种信息的传播再加上投资者的 有限理性为操纵股票市场者提供了条件，人为因素经常引致我国股票市场的剧 烈波动。近年来，伴随着技术的进步，各种操纵手段更是层出不穷，体现在司 法实践中，操纵证券、期货市场犯罪的案件近年明显增多。2006 年出台的《刑 法修正案（六）》加大了操纵证券、期货市场的处罚力度表明在我国操纵证券、 期货市场犯罪的问题已经比较突出，操纵证券、期货市场价格或者交易量的行 为已经严重扰乱了金融管理秩序，损害了广大投资者的利益。这对刚推出的股 指期货已经拉响了警报。 股指期货的推出是股票市场健康、稳定发展的需要，这源于股指期货规避 股票市场系统风险的功能。股指期货规避系统风险的功能体现在股指期货能够 对市场上发出的各种信息作出最及时的反应，综合各种信息后产生一个股票指 数的预期价格，这个预期价格通常能够较好的反映未来股指的变动趋势，即股 票现货指数具有与股指期货保持同向的趋势。这就规避了股票市场由于信息不 对称所导致的价格剧烈波动的风险。 股指期货与股票现货市场紧密的关联性和趋同性表明一旦股指期货被操 纵，就有可能对两个市场都产生巨大的影响，造成非常严重的后果。一个新兴 市场的出现，必然要有相关法律对其进行规制以保证其健康发展，这是新兴市 场的经验教训。对于操纵股指期货，情节严重的行为，刑法作好准备了吗？ 本文从证券、期货基本概念的界定入手，结合我国股票现货市场的现状， 层层深入的剖析股指期货的本质特征、结构功能，通过充分的论证表明我国股 指期货与股票市场一样存在被操纵的危险，总结出了在当前条件下操纵我国股 1 指期货的特定模式，这为研究操纵股指期货犯罪提供了前提条件。同时，在我 国现阶段股指期货作为一种全新的金融衍生产品，刑法并没有单独的条款对其 犯罪行为予以规制。因此，操纵股指期货犯罪的研究又必然要建立在操纵证券、 期货市场罪的基础之上进行，二者有着紧密的联系。本文在操纵证券、期货市 场罪的基础上牢固抓住股指期货的本质特征分析了操纵股指期货犯罪的犯罪构 成、司法认定并对在此过程中遇到的问题提出了作者自己看法，对我国操纵证 券、期货市场罪的立法模式提出了完善的建议。目的在于增进我国经济、金融 犯罪相关法律在司法实践中的可操作性，使得刑法的立法、司法能够跟上未来 资本市场不断发展所产生的新的犯罪，达到及时打击犯罪，维护经济、金融秩 序，实现保障经济的持续、健康发展的目的。 除引文和结语外，本文共分为四个部分： 第一部分探讨了操纵证券、期货市场罪的基本概念，对证券和证券市场、 期货和期货市场进行界定后，以比较的方法引出了对股指期货的定义、特征、 功能和交易规则。同时，股指期货作为期货的一种，以操纵证券、期货市场罪 为铺垫，对操纵证券、期货犯罪的概念和立法沿革结合《刑法修正案（六）》进 行一番分析后，指出了操纵股指期货犯罪和操纵证券、期货市场罪二者的区别 和联系，为系统的论述操纵股指期货犯罪作好了铺垫。 第二部分笔者通过深入分析股指期货操纵肯定论和否定论两种理论及双方 的立论依据，结合我国股票市场特殊国情，即新兴市场受各种政策影响明显、 容易受到各种信息的干扰、投资者的有限理性引起羊群效应等特性后，大胆的 提出了操纵我国股指期货的最主要的模式为辅以各种交易手段的信息主导型操 纵。通过对比分析了操纵股指期货的行为与操纵股票的行为；操纵股指期货的 行为与操纵商品期货行为的区别和联系，为下文分析操纵股指期货犯罪的构成 要件及其司法认定作好了准备。 第三部分在论证了股指期货能够被操纵和具体操纵模式的基础上，从操纵 股指期货犯罪的主体、客体、主观、客观方面四构成要件着手，对犯罪构成中 的关键点结合已有研究提出了自己的观点。研究了操纵股指期货犯罪的认定问 题，包括罪与非罪的界定，与相关信息类犯罪的对比认定问题。其中比较详尽 的论述了