内部控制信息披露与分析师盈利预测的相关性.pdfVIP

摘 要 进入21 世纪以来，随着美国“安然事件”的曝光，一系列令人触目惊心的财 务欺诈案件不仅给资本市场带来了沉 打击，也令广大投资者失去了信心。在此 背景下，美国颁布了 《萨班斯——奥克斯利法案》，自此美国开始进入内部控制 信息强制性披露阶段。一直以来，无论是企业的经营者还是外部的投资者都在不 断地关注企业内部控制，内部控制信息披露问题受到了极大 视。近些年来，我 国颁布了一系列法律法规，使内部控制信息披露问题成为了越来越多的专家和学 者们研究的重点。我国证券市场中，虽然投资者人数众多，但拥有专业知识的却 只占少数。资本市场信息的不对称使得广大投资者对于盈利的预测要依赖于分析 师的帮助。同时，作为信息的提供者，为了能更加准确地进行预测，分析师们往 往期望上市公司能够提供透明、完整、真实的信息，而完善的内控制度与企业的 信息披露体系密不可分。在我国上市公司与证券市场发展的初 ，内部控制信息 披露制度才刚刚兴起，各方面都没有被人们所重视。上市公司忽略内部控制信息 披露的实质，而投资者对于内部控制信息披露质量与分析师盈利预测的关系也并 不是很明确。随着我国资本市场环境的不断改善，内部控制信息已经成为了上市 公司信息披露体系 重要的一部分。因此，研究内控信息披露质量与分析师盈利 预测之间的关系，有利于分析师们充分发挥证券市场信息监管的角色，保证证券 市场信息的彼此畅通，从而减少资本市场上信息不对称的情况。这对于刚刚发展 起来的中国证券分析师行业具有重要的现实意义。 本文采用规范性研究和实证性研究相结合的方法。首先采用规范研究的方法 对内部控制信息披露与分析师盈利预测的国内外的相关文献进行了阐述和总结， 在此基础上，明确本文所要研究的具体问题，即内部控制信息披露与分析师盈利 预测的相关性。然后对内部控制信息披露与分析师盈利预测的相关概念和作用进 行了介绍，重点从资本市场有效理论、信息不对称理论和信号传递理论这三个理 论阐述了内部控制信息披露质量对分析师盈利预测特征的影响。最后在相关理论 基础的指导下，采用实证研究的方法，提出本文的研究假设并建立模型。本文采 用内容分析法，从相关性和可靠性两方面构建了内部控制信息披露质量指标评价 体系，用分析师预测人数、盈利预测准确性和盈利预测分散度来度量分析师盈利 预测的特征。本文选取2009-2011 年间深市A 股主板上市公司的财务数据来研究 内部控制信息披露与分析师盈利预测的相关性，具体采用统计分析、相关性分析 和回归分析的方法对研究模型进行假设检验，为了加强本文最终结论的稳健性， 在假设检验之后还进行了稳健性测试，测试结果显示与主假设一致。 1 PDF pdfFactory Pro 研究结果表明，我国上市公司内部控制信息披露质量与分析师的盈利预测特 征有显著相关性，具体表现为： （1）内控信息披露质量与分析师预测人数呈正相 关关系，即上市公司内控信息披露质量的提高会使得跟进的分析师人数增加；（2 ） 内控信息披露质量与分析师盈利预测的准确性呈正相关关系，即内控信息披露质 量越高，证券分析师的盈利预测越准确；（3 ）内控信息披露质量与分析师盈利预 测的分散度呈负相关关系，即内控信息披露质量越高，分析师的预测结果越趋于 一致。基于上述结论，本文提出了一些政策建议：上市公司应该通过提高内部控 制信息披露的质量来提高财务报告信息的真实性和准确性，进而提高我国