中国石油金融衍生品发展与改革研究.pdf

签名：李元卿 导师签名： 任淮秀 日期：2009. 4. 24 II 摘 要 能源问题是当今世界必须面对和处置的重要议题。近五年来，国际油价从 30美元/桶一路攀升，至2008年7月触及147美元/桶的历史高点。受国际油价 持续走高的影响，全球大宗商品价格毫不示弱，上涨速度之快，已到了令人瞠 目结舌的地步，引发国际社会的严重关注。石油作为现在社会最重要的初级能 源以及重要的工业原料之一，被誉为现在工业的血液，是一种十分重要的战略 物资。随着我国经济的高速发展，石油的供需缺口已经越来越大，不得不依靠 大量进口来满足我国日益增长的石油需求。由于国际石油期货价格引导石油现 货价格，加上我国没有石油期货市场，对国际石油价格影响力不足，作为石油 的进口大国，只能是国际油价的接受者。故在国际石油期货价格巨幅波动的同 时，定价权的缺失极有可能造成严重的成本拉动型通货膨胀，以及石油供应短 缺，从而对我国国民经济平稳运行形成一定程度的阻力，严重损害了国家利益。 就我看来，当下的金融危机是危险与机遇并存的。此次由美国次贷问题引起的 全球金融危机，使得以美国为首的众多发达国家经济前景陷入衰退和缓行，国 际油价自147美元触顶之后，脱离上升轨道一路下行至60美元这一相对低价区 域窄幅徘徊。此次“金融海啸”的主要问题在于华尔街对于信用的过度透支， 而其对于全球各国实体经济的负面影响也已开始显现，这或许只是个开始，接 下来的清算和相关立法工作都将是一个漫长的过程，实体经济的复苏还将有待 时日。就以上两点来看，在当前形式下加快我国石油期货市场的建立机不可失， 建设石油期货市场，利用期货市场发现价格、规避风险的功能解决定价权缺失 问题更显得尤为重要，只有逐步获得国际油价的发言权，才能保证我国经济健 康快速发展。这就是本文的研究意义所在。中国经济的发展离不开石油市场， 中国的经济发展、能源供应、能源需求决定了中国对国际市场越来越高的依赖 程度，这是不需要用很多时间和词藻来解释的基本事实。在石油期货市场已成 为全球石油贸易主导力量的背景下，我国不可能脱离石油期货市场自我发展， 被它边缘化，或者成为被动的参与者在国际市场上发挥和寻求机会。 III 本文以石油经济基本特性为出发点，以石油市场金融化演变为突破，结合 国内外石油市场博弈的新动态，着眼于用市场化手段解决我国石油产业发展中 存在的问题，以降低我国利用国际石油资源的经济代价和风险，最后围绕如何 加速我国石油金融发展进程，建立现代石油金融市场提出意见和建议，旨在推 进我国石油金融发展，确保我国石油金融体系的资源配置功能得以发挥，维护 国家石油经济安全。 关键词：石油金融系统；石油经济；石油衍生品 IV Abstract Energy problem is the most important topic in the world now. In this five years, the international oil price rises and falls , it affected the whole world bulk commodity price, so it also have the fierce wave, so caused international societ’s strong