论次贷危机及其对中国经济的影响.pdfVIP

摘 要 次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是一场发生在美国，因 次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 由于美国推行宽松的货币政策，经过 13 次降息到 2003 年 6 月 25 日，美联 储降低联邦基金利率为 1%，是 45 年来的最低水平。次贷迅速发展并引发危机 的主要原因有：低利率政策的影响；出于盈亏的考虑，银行和信贷公司放松了 对借款人信用评级的审核，降低了首付额度比例，低收入借款人的比例不断的 加大；房贷证券化使得美国的次贷业务快速发展，危机波及范围也迅速扩大； 美国的透支消费传统和长期的低储蓄率也是危机的诱因之一。 贪婪是资本主义发展的原始动力。马克思说过：“一旦有适当的利润，资本 就胆大起来。如果有 10%的利润，它就保证到处被使用：有 20% 的利润，它就 活跃起来；有 50%的利润，它就铤而走险；为了 100%的利润，它就敢践踏一切 人间法律，有了 300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”在离 谱的高额利润和高收入刺激下，机构和个人很容易丧失理智。由于市场利率较 低，房屋价格不断上涨，住房抵押贷款者可以以已经升值的住房为抵押，以比 原有贷款更为优惠的条件，借入一笔新的贷款。在偿还旧贷款之后，多出来的 部分便可以提取现金，作为自己的消费开支。但是，美联储不断升息导致住房 贷款市场利息率的上升和房价的下跌，再融资者无力偿还新贷款，于是出现“断 供”。更糟糕的是，相当大部分住房抵押贷款采取的是浮动利息率。根据次贷的 有关规定，在经过前两年低利息率期之后，次贷利息率必须根据市场利息率加 以调整，次贷合同进入利息率重新设定期。利率的提高使得大多数次贷借贷者 难以承受，次贷推迟偿还和违约率都大幅度上升。 次贷危机使欧洲以及第二大经济体日本经济受到全面冲击。次贷危机导致 一些欧洲金融机构损失严重，不少金融机构出现了和美国一样的严重损失。另 一方面次贷危机后，银行利用资产证券化分散转移信贷风险的范围缩小，这将 导致信贷利率上升和实施更为严格的信贷条款。次贷危机影响到欧洲货币政策 走向。次贷危机打断了欧央行紧缩货币政策的进程，且欧盟经济走势因次贷冲 击而不确定性加大。为稳定经济形式，欧央行在此情况下只得选择保持目前利 率水平不变。但欧央行的这一决定显然对其遏制通货膨胀的努力有一些负面作 用。国际金融市场和资源产品市场的风险加大。主要货币利率走势差异明显， 随着全球经济增速放缓，通胀压力上升，主要经济体通过降息刺激经济与加息 反通胀之间权衡难度加大。欧盟货币政策重点仍是反通胀，随着美元降息的可 能性不大，日本的通胀紧缩有所改善，增长放缓，利率仍将在低水平徘徊。 次贷危机对我国金融市场造成了一定的影响。由于我国资本向下并不是完 全可兑换的，资本不能随意进出中国金融市场，因此“资本防火墙”使得我国 金融市场在此次次贷危机中负面影响较小。但是次贷危机对我国金融市场产生 了一定的心理影响和示范影响，内地股市在次贷危机中出现巨大调整。国际上 商品期货价格关联度较高，美次贷危机打击了国外的商品期货市场，我国商品 期货各交易品种也延续了盘跌的趋势。次贷危机对我国出口的影响巨大。中美 两国是近两年来世界经济增长的主要引擎，并且两国经济关系和相互依存越来 越深，相互影响越来越大，一旦美国经济出现严重下滑，对中国经济乃至全球 经济都会产生重大影响。从中美贸易构架来看，中国对美出口集中在机电产品、 鞋类、玩具、服装等劳动密集型产品及中低价产品。因此美国经济一旦下滑， 中美面临着非经济因素干扰的贸易将会大大增加。次贷危机使我国的流动性过 剩问题加剧，通胀压力有增无减。从目前来看，除商品市场外，中国很可能是 这些短期资本最理想的投资场所。这是因为中国经济增长一枝独秀，并且中国 的金融体系相对独立，而欧盟、日本和其它新兴经济体的资本市场于美国关联 度较大，一旦美国经济衰弱，这些国家的资产市场很可能随之下跌。除了流动 性过剩加剧因素之外，美元贬值继续推动全球能源价格和初级产品价格上涨， 并最终带动居民消费价格指数的上涨。 由于国际环境的变化，中国政府将转变发展方式作为了工作的重中之重， 通过调整经济结构，有效刺激内需的方式，使经济有迅速的回升，扩大消费政 策成效显著。从产业发展来看，农业平稳发展，服务业大幅度发展；从结构来 看，钢铁、有色、汽车等十大重点产业调整和振兴规划全面实施。企业技术改 造步伐加快，装备制造业和新一代移动通信、软件、生物医