发展我国期货投资基金研究.pdfVIP

论文摘要 期货投资基金是期货市场发展到一定阶段后出现的,并随着期货市场与共同 基金的发展而不断发展壮大。共同基金业的快速发展为期货投资基金的发展壮大 创造了良好的外部条件。期货投资基金是一种间接投资方式,是投资基金的一种, 它通过集合资金、专家管理、共享收益的方式参与期货交易,它的出现和发展有 利地推动了期货市场规模的增长和市场流动性的增强。 随着全球基金业的发展壮大,在证券市场和货币市场运作成熟的基金运作方 式迎合了期货市场上专家理财的投资要求开始引入期货市场,期货投资基金也就 应运而生了。1949年美国出现了世界上第一个期货投资基金，到了上世纪的70 年代初期,由于受全球通货膨胀的影响,期货市场规模急剧扩大,对期货投资的需 求不断增加,期货投资基金也获得了长足的发展。大量中小投资者通过期货基金 的方式参与到期货投资中来,分享期货市场带来的丰厚收益。 根据马克维茨的资产组合理论，在资产组合中加入低相关性资产能够有效地 降低该组合的风险，而根据国外大量的研究表明，期货品种和其他证券品种之间 正具有这样一种低相关性甚至负相关性。因此，期货投资基金不仅是一种优良的 投资工具，也能够有效地改善投资组合的绩效，这一点也已经被国外大量研究所 证明。正由于此，近20年来，期货投资基金在国外异军突起，以其优异的业绩 表现以及独特的改善传统投资组合绩效的作用而被国外投资者所普遍采用。 可是，这样一种优良的投资工具长期以来却游离于公众的投资视线之外，理 论和实践中对期货投资基金的研究和应用都非常有限。本文力图弥补这一缺陷， 对期货投资基金这一形式和国外对期货投资基金的研究进行了较为深入的介绍， 并且结合中国实际验证了在我国发展期货投资基金的合理性、必要性，并结合国 情提出了在我国发展期货投资基金的政策建议。 本文将在考察我国期货市场发展的基础上，采取理论和实证相结合的方法， 对我国发展期货基金进行研究分析。全文共分五个部分： 第一部分为导论，简单介绍本文的选题背景、意义以及对期货投资基金现有 的研究和本文的创新点。 第二部分为期货投资基金概述，全面介绍了期货投资基金的概念、形成和发 展、类型、组织结构和运作以及特征。期货投资基金是一种主要投资于交易所交 易的期货与期权合约的基金形式，与对冲基金和共同基金既有紧密的联系又有自 己鲜明的特点。它产生于二次世界大战后，最近二十多年获得快速发展。目前已 经成为国外期货市场的主流投资手段以及保险基金、养老基金、投资银行等机构 投资者投资组合中的重要组成部分。 第三部分探讨了期货投资基金的功能和作用，重点对国外对期货投资基金的 主要研究成果进行了归类和分析。国外大量机构的研究表明，期货投资基金不仅 是一种优良的投资工具，具有良好的风险调整后收益，同时由于期货投资基金与 股票债券的低相关甚至负相关性，期货投资基金可以作为投资组合的工具起到改 善由股票债券所构成的传统投资组合绩效的作用。另外，由于期货市场与国际市 场的低相关性，期货投资基金也有利于促进机构的全球化运作。 第四部分在前一章的基础上对我国发展期货投资基金进行了分析，特别是对 我国期货市场各个品种以及各个品种和上证指数之间的相关性进行了重点分析， 论证了在我国发展期货投资基金的合理性，并在此基础上深入分析了我国发展期 货投资基金的可行性。 第五部分，在前两章分析的基础上，结合我国实际情况并参照发达国家先进 经验，本文提出了分步骤分形式发展我国期货投资基金的设想。 关键词：期货，期货投资基金，投资组合，风险 Abstract The futures fund emerged when the futures market had developed for a long time and became larger with the development of futures market and the mutual fund.The fast developing of futures fund creat a good circumstance for the development of futures fund.Futu