蒙牛公司借壳上市案例探析.pdfVIP

PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 要 融资渠道是企业赖以生存的“造血系统”，对于那些已经初具规模、发展潜 力较大但又有资金限制的高成长性民营企业，通过境外上市来解决发展过程中的 资金瓶颈问题是一种常用战略，同时还可借此来提升企业的品牌和形象。由于直 接上市的门槛 高，以及监管和审批严格等各方面原因，许多优质的非上市公司 采用借壳上市的方法。借壳上市，作为企业超越传统的生产经营方式，并有利于 企业长远发展而采取的一种更高形态的外部扩张方式，是市场经济发展到一定阶 段，随着资本市场的发展成熟而出现的一种高级形态的资本运作现象，也是非公 司制企业建立现代企业制度，转变经营管理机制的良好契机。借壳上市有利于资 本市场的活跃，形成“三赢”局面，有利于形成优胜劣汰的竞争机制，提高上市 公司质量，有利于重组和优化我国不合理、不规范的股权结构。 然而即便有这些有利因素，在众多轰轰 的借壳上市行为过后，与投资者 对浴火重生新公司的美好预期形成强 对照的是，这些重组明星们的业绩与市场 形象会往往随同他们的股价一起一泻千里。发展至今，虽然人们对借壳上市的效 果褒贬不一，但借壳上市却是轰轰 的发展起来。国内外学者对借壳上市的发 展历程、必然性、可行性、风险性、并购绩效、经济效应等都做了一些研究。 在中国企业界，“蒙牛速度”是这几年最吸引眼球的经济名词之一。思想决定 轨迹，“蒙牛→中国牛→世界牛”，这是蒙牛乳业确立的品牌战略“三部曲”。1999 年刚创立时，蒙牛一 不名，名列中国乳业的第1116 位——说白了，就是“尾巴 尖上最后一根毛”。何以数年之后，就跻身中国乳业两强，成为 “脑袋顶上最尖一 只角”？本 正是在 几年借壳上市迅速发展的社会大背景下，以蒙牛公司为例， 站在企业自身的角度，从借壳上市的理论研究和案例分析出发，运用案例研究方 法进行企业借壳上市的动因、操作流程、成功经验的研究及启示借鉴、潜在风险 的分析。 蒙牛自身实力优势、资本市场优越性、直接上市限制过多、政府的扶持鼓励、 管理层及员工的股权激励、激 的行业竞争是蒙牛借壳上市的原因。蒙牛借壳上 市能够取得成功主要在于选择了适合自己的融资和上市方式、仔细钻研境外企业 上市的规范流程、很好的实行了股权激励措施、超额完成了风险极大的对赌协议、 充分利用了国家优惠政策。这些都可以成为我国非上市公司发展的可借鉴之处。 蒙牛公司借壳上市给我们很多启示，我国应提升本土投资机构的竞争起点，对优 质公司借壳上市进行积极引导和适当辅助，减少大股东侵害小股东利益事件的发 生，并促使最终实现国有股的全面上市流通。 1 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 陪伴蒙牛登陆香港的，是资本大鳄摩根士丹利，因此在这个资本与产业强强 联合的双赢案例中，通过解析摩根士丹利以精湛的财 为 “蒙牛”设计的投资迷 宫，我们可以发现，其固然令公司原有股东可以实现上市退出，但是也为牛根生 套上了一副枷锁，如果 “蒙牛”效益不能保持高速增长，牛根生将有可能丧失对 公司