TCL集团分拆上市的绩效探讨.pdfVIP

目 录 0 引言 1 0.1 选题的意义与背景 1 0.1.1 选题的意义 1 0.1.2 制度背景分析 2 0.2 文献综述 4 0.2.1 国外文献综述 4 0.2.2 国内文献综述 6 0.2.3 文献述评 8 0.3 研究范围与方法 9 0.4 本文的框架 9 1 分拆上市绩效评价的相关理论及现状11 1.1 分拆上市的相关理论11 1.1.1 分拆上市的内涵11 1.1.2 分拆上市的形式11 1.1.3 分拆上市的动因分析 13 1.1.4 分拆上市的理论假说 15 1.2 绩效评价的相关理论 17 1.2.1 绩效评价的理论基础 18 1.2.2 绩效评价的方法 19 1.3 国内上市公司分拆上市的绩效现状 19 2 TCL 集团分拆上市的简介及绩效问题 21 2.1 TCL 集团分拆上市的介绍 21 2.1.1 TCL 集团公司的简介 21 2.1.2 TCL 集团分拆上市的运作过程 21 2.2 TCL 集团分拆上市绩效的问题 23 2.2.1 非融资性分拆上市动机受到严重质疑 23 2.2.2 管理层的业绩与工资收入不平衡 24 2.2.3 分拆上市前上市条件不合法规 24 2.2.4 分拆上市后TCL 集团业绩表现不佳 25 3 TCL 集团分拆上市的财务绩效评价及实证研究 27 I 3.1.规范性财务指标层面的评价 27 3.1.1 分拆前后偿债能力的分析 27 3.1.2 分拆前后财务盈利能力的分析 28 3.1.3 分拆前后资产营运能力的分析 29 3.1.4 分拆前后现金流方面的分析 29 3.2 实证研究层面的评价 30 3.2.1 指标的选择与模型的建立 31 3.2.2 实证数据检验与分析 32 4 TCL 集团分拆上市的绩效问题分析及启示 37 4.1 分拆上市的财务绩效问题的分析 37 4.1.1 控制权私人收益动机的本质原因 37 4.1.2 缺乏对管理层的股权激励措施 38 4.1.3 会计计量上前后不一致 39 4.1.4 股票溢价的负协同效应 39 4.2 TCL 集团分拆上市的启示 40 4.2.1 严格遵守分拆上市的法律条文 40 4.2.2 实施核心化战略走国际竞争平台 41 4.2.3 不可忽视股权稀释带来的影响 41 4.2.4 不可把分拆上市作为套利圈钱的工具 42 5 提高国内分拆上市公司绩效的措施 43 5.1 调整集团公司内部产权架构和控制权 43 5.1.1 按上市要求明确上市公司的产权归属 43 5.1.2 处理好母公司与上市子公司之间的关系 43 5.2 积极寻找新的战略投资者进行投资合作 44 5.2.1 大力挖掘和发展机构投资者 44 5.2.2 加强与中介机构的沟通和协作 44 5.3 建立完善的管理层员工绩效与股权激励机制 44 5.3.1 完善绩效考核的标准体系 44 5.3.2 制定并落实管理层的股票期权计划 45 5.4 控制集团的核心业务并加快培育第二核心利润点 45 5.4.1 必须绝对控制集团的核心业务 45 5.4.2 加大对第二核心竞争力的培育 45 II 5.5 加强政府相关部门对法律制度的建设和市场的规范 45 5.5.1 完善我国证券市场的法律制度 45 5.5.2 加快市场的建设 46 6 结论和研究的展望 47 6.1 结论 47 6.1.1 对TCL 集团分拆上市的总结 4