我国上市公司可转债融资问题探析.pdfVIP

要 可转换公司债券简称可转债，是一种兼具债券和股票期权双重性质的创新金 融工具，在国际金融市场上已经有将近 170 年的历史。从发达国家成熟的金融市 场来看，可转债已经得到了迅速发展，成为某些特定类型上市公司首 的融资方 式。近年来，可转债融资的优势越来越明显，对可转债融资的研究成为财务管理 和金融学的热点课题。 我国特有的证券市场发展背景，导致上市公司的再融资呈现出股权融资畸高 的特点。无论是配股还是增发，都涉及到公司股本规模迅速扩张，往往直接导致 股价的恶性下跌。在这一背景下，可转债这种能够缓解股本扩张压力的再融资方 式应运而生。我国于20 世纪90 年代初引入可转债，经过20 多年的发展，可转债 市场已成为我国证券市场的重要组成部分，且呈现不断发展的良好势头。但是， 由于可转债在我国推出的时间较短，加之我国宏观经济环境还不完善，可转债融 资在我国的发展尚不成熟，上市公司运用可转债融资时还存在诸多问题。因此， 对我国上市公司可转债融资问题探析具有较强的理论研究和现实指导意义。可转 债市场体系的完善和发展对我国资本市场的成熟和金融风险的化解也具有重要意 义。 论文以规范研究方法为主，结合实证分析方法，采用定量与定性分析相结合 方法，运用比较、分析、归纳、演绎等方法。本文从可转债的基本理论概述入手， 回顾了可转债融资发展的法律背景，在收集、整理、分析我国上市公司可转债融 数据资料的基础上，得出现阶段我国上市公司可转债融资存在的主要问题并分析 其成 ，借鉴国外上市公司可转债融资的成功经验，提出了完善我国上市公司可 转债融资的建议。 论文分为七个部分，各部分具体内容如下 引言部分介绍了本文的研究背景与意义、国内外可转债融资的研究现状及相 关研究成果、研究方法及思路和研究框架。 第一部分：可转债融资基本理论概述。从可转债的含义、性质、种类及基本 要素入手，介绍了可转债融资的相关理论，最后从投资者和融资者的角度分别阐 述了可转债融资的优势和劣势。 第二部分 我国上市公司可转债融资的发展概况。在收集、整理现阶段我国 上市公司可转债融资数据资料的基础上，从相关法律情况、发行情况、行业分布 情况、信用评级情况、条款设计情况方面描述了我国可转债融资的发展现状。 第 部分 我国上市公司可转债融资存在问题及其成 分析。从市场规模小、 1 上市公司盲目跟风、发行时机 择不恰当、条款设计不合理、信息披露不规范等 方面总结了现阶段我国上市公司可转债融资存在的主要问题。从法律、监管、证 券市场不规范、投资者行为不理性等方面详细分析了我国上市公司可转债融资存 在问题的外在原 ；从发行公司融资方式的 择、发行可转债的目的、发行时机 的国家政策导向等方面详细分析了我国上市公司可转债融资存在问题的内在原 。 第四部分：国外上市公司可转债融资的概况及经验借鉴。介绍了美国、欧洲、 日本上市公司可转债融资的概况及特点，归纳、总结了可供我国上市公司可转债 融资借鉴的经验。 第五部分 完善我国上市公司可转债融资的建议。针对现阶段我国上市公司 可转债融资的问题及成 ，从建立可转债的良好发展环境、培育和正确引导可转 债的发行主体、培育和保护可转债投资者、合理设计可转债条款、推进可转债与 其他金融工具的联合使用等方面，提出了完善我国上市公司可转债融资的建议。 结论及展望部分总结、归纳全文，指出本文研究的局限性，对未来进一步研 究的展望。 关键词：上市公司；可转换债券；可转债条款；可转债市场 2 Abstract Convertible bond is a financial tool with the features of both debt and equity options. It has nearly 170 years of history on the international financial markets. From the mature financial markets in developed world to see, convertible bond work as