上柴股份被收购后的整合绩效研究.pdfVIP

摘 要 并购始于国外。这几年随着并购案例的不断增多，国内并购的发展有所加速， 但其运作仍然较不成熟。发动机是整车最核心的零部件，在行业整合加剧的整体 趋势下，独立的发动机企业难以应对日趋激烈的市场竞争，迫切需要进行资源的 整合和规模的扩张，并购是较能体现其市场效率的途径之一。 发动机与整车的纵向并购有利于提高效率、降低交易成本，并建立稳定的供 销体系，这在业内已经达成共识。从发动机企业谋求被整车企业收购的动因来看， 很大程度上是也是希望通过与整车企业的管理协同实现经营业绩的提升。但客观 上，常常由于整合过程中存在的问题导致并购绩效的不理想。 论文主要基于效率差异化理论与交易费用理论，以被上海汽车实施控股收购 的上柴股份为研究对象，对上柴股份的整合绩效进行了系统分析。论文认为，独 立的发动机企业在被整车企业并购后，需要高度重视其后的整合过程，应持续评 价自己的管理能力是否能受益于收购方相对先进的管理模式得到提升，自己的经 营业务是否能纳入收购方的供销体系，并进一步扩张等。整合绩效很大程度上取 决于这些因素，其最终目的是实现被收购企业经营业绩的稳步提升，实现持续发 展。 本论文共分 6 章。第 1 章为导论，主要介绍论文的研究背景，提出研究课题， 并对国内外相关文献进行回顾和评述；第 2 章为相关理论基础，主要以公司为研 究对象，对关于并购动因的理论进行总结；第 3 章对上柴股份的整合绩效进行财 务分析，对比了大股东变更前后两个时期的经营绩效；第 4 章对上柴股份的整合 绩效进行因素分析，实证研究各影响因素与公司整合绩效的相关性；第 5 章从管 理整合的角度，对上柴股份的进一步发展提出相关策略；第 6 章是结论和建议。 关键词：并购 整合 绩效 上柴股份 II Abstract MA was originated from the west. In recent years, as MA cases become more popular, its pace of development accelerates in china. However, its operating mechanism is not well-established yet. Engine is the core part of the vehicle, under the pressure of intensifying industrial consolidation, independent engine makers find it’s hard to survive in the competitive market environment, thus they are in need of resources integration and scale enlargement, MA is one of the way to bring the market efficiency they need. The vertical integration between engine makers and vehicle makers helps to increase the efficiency, lower transaction cost, and establish stable supply-sales system. These facts are being acknowledged in the industry. Engine makers seek MA with vehicle makers in the hope of increasing sales revenue through managing in coordination with the vehicle makers. However, empirically the result of MA is not as satisfying a