当前我国巨额外汇储备的成因与影响研究.pdfVIP

要 外汇储备是一个综合性的因变量，它与一国的国际收支、汇率制度、国际贸 易、国际地位、经济实力等有着密切联系。改革开放以来，我国对外开放程度不 断提高，进出口贸易规模不断扩大，国际收支连续多年出现双顺差，尤 是加入 世界贸易组织之后的七年来，变化更为明显，伴之而来的是我国的外汇储备屡创 新高，截至 2008 年6 月底，中国外汇储备余额已达 18088.28 亿美元，位居世界 第一。数额如此巨大的外汇储备，已经成为国内外讨论的焦点，受到政府和各国 相关的金融机构的广泛关注。本文主要研究我国当前巨额外汇储备形成的原因及 对我国经济的影响。 1994 年我国实行外汇体制改革，确立了单一的有管理的浮动汇率制度，人民 币汇率并轨一次性下调 33.3%，人民币兑美元汇价由 5.8：1 贬至 8.7：1。在国 内经济的拉动下，一系列鼓励出口和引进外 的优惠措施相继出台，国际收支状 况发生重大变化。据统计，1994 年中国国际收支中经常项目差额 76.6 亿美元， 中货物贸易顺差 72.8 亿美元，改变了 1993 年贸易逆差和经常项目逆差状况； 本项目也出现了 326.4 亿美元的顺差，比 1993 年增加91.7 亿美元。截至2008 年6 月底，中国外汇储备余额已达18088.28 亿美元。面对巨额的外汇储备，欢欣 鼓舞者有之，担心忧虑者有之。因为，一方面，巨额的外汇储备标志着我国对外 支付、调节国际收支和干预外汇市场的能力大大增强，这也是我国较成功地抵御 了亚洲金融危机的一个重要原因；另一方面，巨额的外汇储备带来的外汇占款增 加改变了我国基础货币的投放结构，容易导致结构性的通货膨胀。在现行的汇率 制度和稳健货币政策的双重约束下，由于央行缺乏有效冲销手段，致使货币政策 有效性降低，宏观金融调控的成本上升。同时，由于我国目前仍是发展中国家， 保持较高水平的外汇储备实际上放弃了利 这部分外汇增加进口、为国内经济增 长和消费增加新的经济 源来提高国内就业和国民收入的机会，因此净机会成本 还是较高的。此外，自 2001 年以来，外汇储备增长明显较快，由于其在开放经济 下对宏观金融体系稳定的重要作 ，从而使对外汇储备规模增长的原因以及 对 国民经济的影响的研究显得尤为重要。 本文在写作过程中查阅了大量的有关文献，对该类文章的学术观点和研究方 法有了一个深入的把握。在实证研究方面，借助计量经济学的协整和误差修正模 型，对我国大幅增长的外汇储备进行详细的数量化分析。协整理 克服了传统计 量分析的 “伪回归”缺陷，是对不平稳的经济变量进行分析的有效工具。本文通 过协整理 这一现代化的计量分析工具，建立了我国外汇储备的长期均衡和短期 1 动态模型，全面展现协整理 和动态调整理 等现代计量经济学的建模理论与分 析方法，数量化分析了我国外汇储备与进出口贸易、外商直接投 之间的长期均 衡关系和短期非均衡变化。 本文共分为六部分： 第一部分导论，主要介绍本论文选题的背景和意义，以及国内外的相关研究 文献，并简要介绍了本论文的研究思路和方法。 第二部分主要介绍外汇储备规模管理的相关理 和计量协整理 和误差修正 模型理论，为下文的实证分析做铺垫。 第三部分主要介绍我国外汇储备的历史与现状。分别介绍改革开放以来我国 外汇储备管理制度的演变，以及我国历年的外汇储备规模变化。 第四部分主要对我国当前巨额外汇储备的成因进行理 分析和实证分析，也 是本文的核心部分。首先对影响外汇需求和供给的因素分别进行了定性分析，然 后结合我国的实际国 ，建立了一个我国巨额外汇储备原因的实证模型。 第五部分主要结合前面影响我国外汇储备的因素，说明当前巨额外汇储备对 我国经济的影响，分别从正面影响和负面影响两个方面进行 述。 第六部分针对巨额外汇储备对我国经济的负面影响，提出了完善我国外汇储 备规模管理的建议。 关键词：外汇储备 规模管理 协整分析 2 Abstract Foreign exchange reserve is a comprehensive dependent variable, which is closely linked with